MoneyDJ新聞 2019-11-27 14:25:47 記者 陳苓 報導
今年稍早，美債殖利率曲線倒掛，引爆衰退恐慌，隨後美國聯準會(FED)重新購債、第三季企業財報優於預期、全球經濟數據似乎觸底，讓悲觀情緒煙消雲散，美股自10月初來一路強彈。但是近來殖利率曲線再次轉平，並摜破上升趨勢，或許是市場警訊。
FXStreet、MarketWatch報導，美國2年期和10年期公債的殖利率利差再次收窄。22日為止，2年期和10年期公債的殖利率曲線，連續九天轉平，創2015年11月來持續最久紀錄。兩者的殖利率利差縮小至15個基點，意味如果10年期公債殖利率再跌15個基點，就可能低於2年期公債殖利率，導致殖利率曲線倒掛。
殖利率曲線倒掛，通常是經濟即將陷入衰退的預兆。今年8月，美國2年期公債和10年期公債的殖利率曲線倒掛，引發憂慮(見附圖小紅圈)。之後FED三度降息，帶動殖利率曲線轉為陡峭(見附圖綠線)。近來FED暫緩行動，靜觀其變，殖利率曲線又開始轉平(見附圖大紅圈)。
Sevens Report總裁Tom Essaye表示，殖利率曲線轉平，暗示債市投資人憂心未來的經濟成長。他說，上週起，殖利率曲線摜破多個月來的上升趨勢，(利差)開始迅速收窄。2年期和10年期公債的殖利率利差降至6週低點。展望未來，趨勢線遭摜破並非撼動市場的利空徵兆，但是為明顯警訊。
部分人士認為，投資人或許過於低估衰退風險。Morgan Stanley Wealth Management投資長Lisa Shalett指出，多頭忽視數據惡化，而且大多遜於預期。花旗的「美國經濟驚奇指數(US Economic Surprise Index)」，今年下半跌破零，代表經濟數據出乎意料的疲弱。
新債王示警衰退風險
CNBC 報導，10月份美國兩大關鍵殖利率曲線相繼擺脫倒掛，當時新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)認為，這是經濟衰退逼近的警訊。
岡拉克9月受訪表示，人們不了解的是，衰退逼近家門口時，殖利率曲線會轉為陡峭。這是因為聯準會(FED)發現問題，明白他們落後於殖利率曲線，必須加緊降息。10年期和2年期、10年期和3個月期的公債殖利率曲線，是美國兩大關鍵殖利率曲線。(全文見此)
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