《Fund投資》高股息股具吸引力 慎選標的是關鍵
2018/05/17 17:49
MoneyDJ新聞 2018-05-17 17:49:34 記者 王怡茹 報導
過去受惠於低利率及高成長的大環境,市場估值普遍上升,然隨著全球景氣循環邁入末升段(Late Cycle),在貨幣政策轉緊、通膨擔憂逐漸增溫下,也讓以往受資金追捧的高股息股備受挑戰。富達全球入息基金經理人羅柏斯(Daniel Roberts,如圖)昨(16)日來台表示,目前不少典型高息股已長時間表現遜於大市,且估值相對大盤折讓,頗具投資吸引力,並看好「類債券」概念股有機會展開落後補漲行情。
Dan Roberts曾任職於Gartmore、英傑華以及景順資產管理,並於2011年加入富達團隊,他自富達全球入息基金2012年成立以來即擔任基金經理人,迄今累積長達16年的投資經驗。該檔基金亦是國外基金獎常勝軍,曾獲得Lipper、BENCHMARK等大獎認可,截至目前,基金規模達到62.45億美元。
羅柏斯指出,過去幾年全球利率偏低、GDP強勁成長及通膨可控,帶動市場估值飆高。目前全球採購經理人指數(PMI)正處於高位,部分景氣循環股表現優於防禦股,投資評價亦偏貴,但若仔細對比本益比及年均複合成長等,仍有機會找到好的投資標的。
羅柏斯補充,過去18個月「類債券」概念股表現相對落後,未來有望補漲。其中偏好公用事業多於電訊股及房地產投資信託,因前者的資產增長前景明朗,且部份公用事業的回報具抗通膨特性;電訊雖提供高股息,但其低成長及通常不太高的議價能力需要考慮;而房地產則因淨資產為基準的投資評價,前景視利率走勢而定。
就市場對類股的偏好來看,羅柏斯表示,即便投資人的喜好常常改變,但過去5年來,科技股卻一直是投資人最偏愛的類股,目前科技股占市場比重達19%,美國及新興亞洲的科技股比重更分別增加到25%及27%,顯見對科技股來說,估值似乎並非市場的主要考慮因素。
目前科技股在富達全球入息基金中佔比達15%,僅次於金融股(21%),但不包括那些業界公認的領頭羊。羅柏斯說明,這些所謂的「顛覆性科技股」,估值昂貴且不派發股息,故不在配置選項裡;相較之下,思科(Cisco)、甲骨文(Oracle)等舊科技公司更具吸引力,因其週期性強且能配發豐厚的現金股利。
針對金融股,羅柏斯喜愛財報透明度高、財務槓桿較低、對景氣敏感度較小的投資標的。在全球利率緩步走升的預期下,他相對減碼銀行股、不持有壽險公司,並加碼非壽險公司,例如再保險公司、保經公司;另外也持有一部分的資產管理公司及交易所。
就投資區域來看,該基金在歐洲配置比重最高(39%),其次為美國(27%)、日本(7%),新興市場佔比最小。羅柏斯說,不少喜好股利的投資人常忽略日本,但富達相當看好日本,除了估值較低外,日本企業的財務狀況亦相當強勁,且能進行更多有利股東的活動,如回購股份、策略性併購或增加每股的股利金額,進一步提升了投資吸引力。
個股K線圖-
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