難怪韓股慘!結構型商品逾60檔踩雷 券商遭融資追繳

2020/03/20 12:44

MoneyDJ新聞 2020-03-20 12:44:58 記者 陳苓 報導

今年以來南韓股市表現悽慘,週四(19日)更狂瀉8%以上。部份原因可能是全球股災、幾乎所有資產齊跌,讓當地盛行的「結構型商品」(structured products)崩盤,虧損上億美元,券商必須拋售資產,應付融資追繳壓力。

金融時報、南韓先驅報等報導,南韓退休者和散戶追求更高報酬,冒險大買結構型商品。過去十年來,此類產品成長五倍,今年2月底為止,市場總值達104兆韓圜(830億美元)。市場平靜時,結構型商品就像債券,會固定支付票息,但是又對股票和原油等曝險,能取得更多上行空間。

不過結構型商品投資人也需承擔額外風險,如果價格跌破某一界限,投資人可能需以原價買回資產,這會讓投資人蒙受重大損失。換句話說,如果對應資產的價格跌破「觸及生效選擇權」(knock-in option)的「門檻價」(barrier),投資人可能賠掉本金。每種產品的觸及生效門檻價不同,可能比現行價格低上35~60%。

過去一週來,大型南韓券商販售的結構型商品,有60多檔跌至觸及生效的門檻價。這些商品多是三年期,每月約有1.7兆韓圜(14億美元)的商品到期。

先前一檔慘賠98%、韓本月初才開罰

結構型商品大虧,這不是第一回。南韓金融服務委員會(Financial Services Commission, FSC),本月初才對Woori Bank和Hana Bank合計開罰365億韓圜(3,080萬美元)。FSC批評兩家銀行缺乏內控,未能保護散戶免於結構型商品的潛在風險。

2019年兩家銀行的衍生性商品連動證券,連結德國公債殖利率和匯率長天期利率交換(currency constant maturity swap rates)。外界指控銀行隱瞞事實,未告知投資人有賠光本金的風險。結果其中一檔追蹤德國10年期公債殖利率的基金,慘賠98.1%;四個月之間,募集本金從83億韓圜、賠到只剩1.6億韓圜。該檔產品年度報酬2~4%,但是殖利率意外下滑時,投資人會蒙受槓桿損失,慘況在2019年8月成真。

南韓金融監督院(Financial Supervisory Service、FSS)通報,2019年9月為止,結構型商品累計導致投資人虧損3,515億韓圜。

MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示,週四(19日)KOSPI指數狂瀉8.39%(133.56點)、收1,457.64點,為2009年7月17日以來收盤低。當日券商股Mirae Asset瀉20.53%、Samsung Securities瀉14.39%。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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