MoneyDJ新聞 2019-03-06 14:28:23 記者 郭妍希 報導
長達十年的低利率環境，使不少企業趁機發行大量債券，國際清算銀行(Bank of International Settlements；簡稱BIS)警告，一旦經濟開始惡化，公司債拋售潮恐隨之湧現。聯準會(Fed)官員警告，在公司背負大量債務的同時，美國政府的負債也節節攀高，意味著美國對利率的敏感度、恐比過去還要高。
英國金融時報、barron`s.com、Zero Hedge等外電報導，2008年全球爆發金融海嘯之後，各國央行大舉降息，迫使投資人四處尋找殖利率較高的債券，不少美國企業也趁勢發行大量公司債。這導致信評為「BBB」(投資等級的最低評級)的公司債大幅增加。
在BIS 5日最新發表的季度研究報告中，經濟學家Sirio Aramonte、Egemen Eren警告，經濟一旦趨疲，恐導致大量企業信評從「BBB」調降至「垃圾」等級，而只能持有投資等級債的共同基金及其他市場參與者，將被迫拋售大量債券。統計發現，追蹤投資等級債的歐美共同基金當中，BBB債券對整體投資組合的占比已拉升至45%，遠多於2010年的20%。
值得注意的是，債券違約率曾在2009年創下歷史高，當年有11.4%的美國公司債信評從BBB等級遭調降至垃圾評等，歐洲公司債的比例更來到16.3%。BIS警告，合理推測，若BBB公司債淪為垃圾的比例跟2009年相同，經理人被迫把投資組合再平衡，勢必會讓債市輪動驟增。
事實上，部分背負大量債務的美國大型企業，例如AT&T、Verizon等，都已承諾要在今(2019)年減債、降低槓桿。部分信評為BBB的企業，則決定大砍股息，當中包括食品巨擘卡夫亨氏公司(Kraft Heinz)及奇異(General Electric)，藉此保有投資等級信評。
達拉斯聯邦儲備銀行總裁Robert Kaplan 5日也發表論文指出，非金融業者背負的債務日益增多，可能對美國經濟造成影響。他表示，公司債的問題之所以如此值得關注，是因為美國政府的債務也在同步增加，企業、政府的負債雙雙成長，意味著美國經濟對於利率的敏感度，恐怕比過去還要多上不少。
Kaplan並不認為公司債將成為拖累經濟走弱的罪魁禍首，但警告倘若出現問題、可能會擴大經濟面臨的挑戰。他並未對貨幣政策或近期的經濟展望作出評論。Fed主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)近來的立場大幅轉鴿，央行已暫緩升息步伐，目前不清楚Fed是否會繼續升息。
值得注意的是，GE 5日股價下挫了4.72%、收9.89美元，創2月22日以來收盤低；該檔個股年初迄今強彈了35.91%。GE執行長Larry Culp 5日在J.P.摩根舉行的會議上坦承，工業相關部門的自由現金流量今年將轉為負值，主要是受到營運壓力、政策等因素影響。他並警告，GE陷入掙扎的電力事業，今年將面臨比去年更加艱鉅的挑戰，其自由現金流也會出現更為嚴重的負值。GE的工業相關部門去年創造了45億美元的自由現金流。
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