MoneyDJ新聞 2020-10-28 10:54:18 記者 新聞中心 報導
上證報報導，中國外匯交易中心昨(27)日發布通知表示，近期部分人民幣兌美元中間價報價行基於自身對經濟基本面和市場情況的判斷，陸續主動將人民幣對美元中間價報價模型中的「逆週期因數」淡出使用；調整後的報價模型有利於提升報價行中間價報價的透明度、基準性和有效性，也是外匯市場自律機制中市場主體發揮作用的體現。
此消息發布後，人民幣匯率表現波瀾不驚。多位專家表示，此次人行強調「逆週期因數」淡出使用，有兩方面含義，一方面是緩解人民幣升值速度，向市場釋放出人民幣並非單向升值的訊號；另一方面是讓市場在人民幣匯率的定價過程中享有更多「話語權」，同時增強匯率彈性。
人行自2017年5月在人民幣中間價定價機制中引進「逆週期因數」，意在抑制外匯市場上的「羊群效應」，增強中國宏觀經濟等基本面因素在人民幣匯率形成中的作用，當時被視為扭轉人民幣匯價弱勢的措施，其主要目的是引導人民幣升值。2018年1月，跨境資本流動和外匯市場供需趨於平衡，中間價報價行陸續將「逆週期因數」調整為零；2018年8月24日，「逆週期因數」重啟。
昆侖健康資管首席研究員張瑋表示，「逆週期因數」的兩次亮相，都是為了對沖當時人民幣的單邊貶值壓力。目前情況則大不相同，目前人民幣匯率可透過市場供需實現雙向波動，與之前的「單邊」環境不同；並且人民幣匯率正處於快速上漲階段。因此，從效能來看，本次「逆週期因數」的淡出可謂功成身退。
回顧近期人行發布的另一項逆週期調節措施，其向市場釋放的信號愈發明顯。10月10日，人行宣布，自今(2020)年10月12日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。市場認為此舉將改變人民幣升值的節奏和步伐，然而政策施行後，人民幣僅經歷了4天「平緩過渡期」便重拾升勢。
而對於逆週期調節措施雙管齊下的人民幣後續走勢，業內人士認為，美元弱勢驅動下，人民幣可望溫和升值，但上漲空間較為有限。張瑋指出，美元缺乏持續反彈的驅動因素，這意味著人民幣相對美元還有可能繼續強勢，但上漲空間較為有限；未來一段時間，人民幣兌美元的「陡峭性翻轉」較難出現。招商銀行金融市場部外匯首席分析師李劉陽認為，在經歷連續上漲後，人民幣的有效匯率基本達到前期高點，人民幣匯率接下來較難再脫離其他非美貨幣而獨自升值，而是會更多取決於美元指數的變動。
