大摩:美股恐再跌10%、重啟QE後才會回穩

2020/03/09 11:26

MoneyDJ新聞 2020-03-09 11:26:06 記者 陳苓 報導

武漢肺炎疫情震撼全球市場,沙烏地阿拉伯又砍價增產、掀起原油價格戰,讓市場更焦慮不安。摩根士丹利(大摩)首席股票策略師Michael Wilson認為,美股會從當前水位再跌10%,那斯達克指數的下行空間更大。

ZeroHedge 8日轉載Wilson報告,內容指出,把疫情當成單獨事件看待是錯誤的,過去兩年湧現四種經濟衝擊。第一是財政刺激措施對美國企業帶來成本問題和毛利壓力,導致美企盈餘衰退,中小型企業的情況尤其嚴重。第二是聯準會(FED)2017/18緊縮貨幣政策,效應兩年後才發酵。第三是美中第一階段貿易協定讓雙方衝突降溫,但是關稅仍繼續開徵、不確定性也存在。第四是新型冠狀病毒直接打擊美國經濟核心---消費者。

成長憂慮是上述四種經濟衝擊共同引發的後果,市場擔心美國經濟會陷入衰退。美債反應之激烈,在非經濟衰退時期極為罕見。FED積極救市,在例會以外的時間,緊急降息兩碼。但是歷史資料顯示,緊急降息只會帶來1~3個月的股市漲勢,之後6~12個月又會轉跌。而且過去8次的緊急降息,有7次經濟都陷入衰退。

Wilson估計,美股要擺脫頹勢,決策者必須續降利率、並沿續當前的資產負債表擴張,而且正式啟動量化寬鬆(QE)。大摩預測,QE可能重現江湖。估計美股會從當前水位再跌10%,標普500將跌破2,750點,表現略遜於該行熊市情境的年底預估值。那斯達克反應的衰退風險較少、部位仍然擁擠,下行空間更大。

FT去年稱:歐洲"永恆QE"並非絕不可能

金融時報2019年10月報導,歐洲央行(ECB)再次啟動購債,由於先前歐央曾長期實施量化寬鬆(QE),部分人士擔心快要沒債可買。但是也有人認為,要是歐洲狀況夠糟,「永恆QE」(QE infinity)並非絕對不可能。

歐央2019年11月啟動新一輪QE,每個月購買200億歐元的債券。歐央只能持有一國債市的1/3,分析師估計新一輪QE可以持續到2020年年底,屆時將觸及歐央設定的購債上限。萬一歐洲低潮惡化,歐央打算加碼購債,得面對提高購債上限的問題。BNP Paribas Asset Management總經研究主管Richard Barwell說,這是拉加德上任頭幾個月的關鍵議題,這些準法定規範會限制歐央購債?或是要上演「永恆QE」?

Hermes Investment Management資深經濟學家Silvia Dall`Angelo推測,要是通縮恐懼重現,歐央或許更傾向於撕毀規則手冊。她說,別忘了大家也一度覺得歐元區不可能有QE,但是過去幾年教導我們,倘若狀況夠嚴重,沒什麼是不可能的。

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