精實新聞 2013-07-15 07:29:05 記者 陳怡潔 報導
6月下旬，中國銀行業隔夜拆款利率出現超乎正常水平的大幅震盪，一度引發市場對「錢荒」的恐慌，然而，現在「錢荒」大戲已逐漸落幕；中國上海銀行隔夜拆款利率(SHIBOR)自6月20日的13.44%大幅降至7月1日的4.456%，顯示金融市場流動性已漸回到正常水平。金融業人士認為，此次的錢荒顯示出中國官方改革的決心，如同人行行長周小川表示：「貨幣市場利率波動的意義在於，提示銀行需要對自己的資產業務進行調整」；而人民銀行有足夠的貨幣權力與金融準備來解決問題，故趁勢做了有效的銀行壓力測試，也作為中國走向利率自由化的實彈演習，此舉將有助中國銀行業長遠發展。
今年6月，中國銀行業發生了驚動全球的「錢荒」風波，中國銀行業隔夜拆款利率出現超乎正常水平的大幅震盪，6月期間SHIBOR利率持續走升，隔夜拆款利率在6月20日飆上13.44%的歷史天價，然而，面對隔拆利率的飆升，人民銀行的態度明顯比過去淡定，並未在第一時間就出手投注流動性，而是到6月27日時，才表態「已向市場提供流動性支持」；進入7月後，市場資金緊張的情勢開始明顯緩解，隔夜SHIBOR在7月1日時即已回落到4.456%，顯示在7月初金融市場流動性已漸回到正常水平。
對於一度引發市場恐慌情緒的錢荒事件，清華大學經濟管理學院教授李稻葵指出，「錢荒」風波顯示了改革的迫切性。過去幾年中國金融機構的擴張速度非常快，亦帶來了大量隱性的不良資產，因此，中國金融機構必須經過一個重組清理的過程，否則，當前「新錢填補壞賬」的尷尬局面就會不斷延續下去。
李稻葵也指出，與其說這是一次危機，不如說這是利率自由化的一次前奏。因為人行表明了以市場化來解決貨幣市場問題的態度，讓貨幣市場自行形成利率，即使忍受暫時的痛苦，也不會凡事都干涉。
富達中國聚焦基金經理人王文瑩則分析，這次錢荒的情況是受到一些中國小型銀行出現現金流動性問題的謠言所衝擊。中國銀監會(CBRC)的官方說法證實流動性有點緊俏，主要是鑑於一些稅務付款問題以及銀行業者動用準備貨幣支應定存，而使得流動性有點吃緊。銀行業隔夜拆款利率本身走勢即變化無常，過去幾年我們也曾看到它在短期內出現大幅震盪的情況。
王文瑩指出，然而，這次流動性吃緊的情況卻被放大，原因有四，第一是今年第一季由於市場預期人民幣升值與具有利差之故，造成大量資金湧入中國，但這樣的趨勢在第二季因受到執政者開始打壓而開始背道而馳。在此過程中，人民幣的流動性受到擠壓。第二是中國銀監會(CBRC)正從近期債券交易醜聞中抽身，所以債券發行已趨緩，並造成籌資緊縮。
她指出，第三個原因是中國人民銀行(PBOC)於今年3月份增加對財富管理產品的規範，該規範削弱銀行籌資的能力。第四個原因是中國人民銀行(PBOC)指出，第一季的貨幣政策相當寬鬆，因此第二季必須實施緊縮政策。
不過，王文瑩強調，中國人民銀行有更多的能力引導銀行間拆借利率下滑，但還未如此做的原因，是官方重申銀行必須自行負責。許多銀行的獲利是來自於規範不足的財富管理產品，由於中國人民銀行呼籲銀行強化流動性管理，使得銀行間利率上揚而擠壓到銀行的獲利，特別是小型銀行。官方期望銀行現在應對其資產/負債管理的營運負起更多的責任，而非積極釋出流動性以為了賺取額外獲利。
王文瑩認為，這次事件中國官方意在整頓金融體系，人民銀行有足夠的貨幣權力與金融準備來解決問題，且其目前趁勢做有效的銀行壓力測試，有助中國銀行業長遠發展。
瑞銀投信研究部主管張繼文也指出，錢荒凸顯了中國改革決心；目前中國銀行隔夜拆款利率已降至約4.5%，代表困擾市場的中國錢荒已暫時告一段落。人行行長周小川表示：「貨幣市場利率波動的意義在於，提示銀行需要對自己的資產業務進行調整」；周小川的言論不僅凸顯了中國改革的決心，也顯示靠信貸飆升造就的中國經濟成長模式需要適時修正。
