MoneyDJ新聞 2019-01-25 15:03:32 記者 陳苓 報導
中國人行降準、釋出流動性，希望銀行增加放貸，緩和企業融資壓力，但是銀行資本不足，不願放貸。北京當局為了解決此一問題，首度允許銀行發行「永續債」(perpetual bond)。不只如此，人行還設立「央行票據互換工具」(CBS)，支持永續債。陸媒形容，降準像是餵銀行喝水，CBS則是打點滴，直接把葡萄糖注入銀行體系。
Business Time、路透社報導，中國第四大借貸業者---中國銀行(Bank of China)，本週五(25日)將發售總值人幣400億元的永續債，藉此補充的「額外一級資本」(additional Tier 1 Capital)。據傳利率可能在4.5~4.8%之間。
中國經濟放緩，決策者希望盡快強化銀行體質，讓銀行能對外放貸。但是銀行受限於資本適足率難以辦到。中國銀行業的體質有多脆弱？中國官方數據顯示，銀行業的不良債權(NPL)比例為1.89%，為全球金融海嘯以來新高，但是分析師說，許多銀行遲遲不願承認壞帳，實際比例應該遠高於此。Chuancai Securities估計，從銀行業的股價淨值比(Price-to-Book Ratio)為0.77看來，市場估計壞帳比率高達12%。
中國銀行業需要錢進行資本重整，但是當地銀行業者的額外一級資本相當有限。未允許發行永續債之前，銀行只能發行優先股，補充額外一級資本。但是陸股疲弱，許多銀行股的股價跌慘跌，難以發新股籌資。興業研究數據顯示，今年中國銀行業需要籌款人幣4,700億元，補足額外一級資本的缺口。當局或許因此允許永續債上路。
維基百科解釋，永續債是沒有到期日的債券，可視為股權、而非債務。永久債券按期支付債息直到永遠，發行人不一定要贖回，永久債券可產生永遠的現金流。
但是永續債風險高，投資人要求更高利率才願意持有。市場對於中國銀行的永續債，反應冷淡。UCON Investments投資長Gu Weiyong說，理論上，持有永續債的風險極高、報酬有限，有比永續債更好的投資選項。
或許正因如此，人行在永續債發售前一日(24日)釋出利多，在官網發文稱(見此)，為了支持銀行發行永續債補充資本，人行決定創設CBS，公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從人行換入央行票據。同時，評級不低於AA級的銀行永續債納入人行中期借貸便利(MLF)、定向中期借貸便利(TMLF)、常備借貸便利(SLF)和再貸款的合格擔保品範圍。
陸媒華爾街見聞報導，CBS究竟是什麼？舉個不恰當的例子：過去的降準是給銀行餵水，但是銀行胃腸飽和沒法吸收進入血液；CBS是打點滴，直接把葡萄糖注入銀行的血液系統。銀行本錢充足，有足夠能力面對非預期風險，銀行的資產負債才能擴張。沒有資本，就無法經營風險資產、無法擴張信用。
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