MoneyDJ新聞 2017-10-20 12:59:30 記者 郭妍希 報導
美國股市頻創新高、漲勢至今已來到第九年，這跟1987年10月19日美股迎來黑色星期一前，乍看之下相當類似。標普500在黑色星期一當天暴跌逾20%，拿到今日會使指數重挫逾500點，而道瓊工業平均指數當時則狂跌23%，等於會讓今日的道瓊慘崩5千點以上。究竟黑色星期一，跟當前有何相似之處？
MarketWatch 19日報導(見此)，在1987年，程式交易剛剛崛起，投資人熱中為投資組合買保險，導致股市跌幅加劇時，股票、股市指數期貨面臨嚴重賣壓，而指數期貨和股票的套利交易、部分專家無法履行提供流動性的義務，也是引發黑色星期一的元兇。Renaissance Macro Research董事長Jeffrey deGraaf分析，雖然當前為投資組合買保險的情況、不像1987年那麼流行，但短期交易策略也同樣具備波動高、曝險無限的特性，ETF成交量則壓過個股、扭曲快市，而高頻交易在市場偏離對數-常態分布(log-normal model)時，更傾向找尋掩護、而非奮起抗戰。
DeGraaf認為，美股即將因為投資人擔憂錯過行情而往上「融漲」(melt-up)，不會馬上崩盤。不過，股市結構雖跟30年前不同，如今更為複雜且未經考驗，但問題的本質卻相去不遠。他相信，下一次金融危機，看起來將更似1987年、而非2008年。
話雖如此，CFRA投資策略長Sam Stovall說，1987年標普500從高峰到谷底共計跌了33.5%、花了101天，費時遠短於1946年來12個熊市的平均值(419天)，而從谷底回彈至崩盤前位置所需的時間，也比平均值短了154天。也就是說，股市也許會急遽下殺，但復原的速度也會較快。
知名避險基金海曼資本(Hayman Capital LP)經理人Kyle Bass數週前在接受Real Vision TV專訪時警告(見此)，美股當前的組成，和1987年崩盤時非常相似，美股存在猶如「氣穴」(air pocket)的空洞，股市一旦下挫4-5%，跌幅很快就會擴大至10-15%，但投資人目前對此仍無心理準備。
Bass還說，過去數年來，被動型投資成為大熱門、主動型投資遭到摒棄，讓整個狀況更形惡化。這意味著，不知如何冒險的人們，如今已面臨風險。
分析師警告，長期而言，美股可能陷入「融漲」(melt-up)的不利局面，漲勢吸引散戶在最高點時入場，慘遭套牢。
ZeroHedge、巴倫(Barronˋs)報導，散戶對股市熱情噴發，美國密西根大學消費者調查顯示，民眾看多美股，估計一年內股市續漲的機率達60%，看好比例創下空前新高(圖表見此)。德意志銀行的Torsten Slok指出，美國散戶認為現在是投資股市的最佳時機。
投行說法也印證散戶蜂擁入市，Schwab 7月底在第二季財報會議表示，散戶重回市場。今年第二季散戶在Schwab新開了35萬個證券戶，上半年新開證券戶數達71.9萬戶，為17年之最。與此同時，客戶砸錢買股，第二季末為止，客戶現金水位創2009年第一季以來新低。
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