《Fund投資》新興債審慎樂觀 首選美元計價
2018/09/14 17:31
MoneyDJ新聞 2018-09-14 17:31:14 記者 王怡茹 報導
今(2018)年在強勢美元大軍壓境下，新興國家接連爆發匯市崩盤危機，而新興債市走勢也隨之震盪，投資氣氛持續低迷。NN(L)新興市場債券基金經理人盧馬克(Marco Ruijer，如圖)指出，經過近期修正後，新興債價值面相當具有吸引力，雖整體市場風險略高於過去幾年，但已大致反應在資產價格上，故對後市抱持審慎樂觀態度，惟因新興貨幣波動仍高，目前相對看好新興強勢貨幣債券，並首選美元計價。
擔任NN(L)新興市場債券基金總代理之野村投信表示，新興市場當地貨幣債券除了債券本身的價格波動外，還有匯率波動，然2018年以來美元不斷走強，新興市場貨幣遭到空前重創，是以，較不利於新興市場當地貨幣債券。至於新興市場強勢貨幣債券，不受美元走勢影響，雖然短期內因市場信心面因素而出現拉回，但整體表現潛力較佳。
盧馬克指出，從基本面來看，新興市場的長期經濟成長同樣維持正向，成長率持續優於成熟經濟體，儘管近期新興債市面臨資金流出，使得市場技術面略偏負向，但也擴大未來資金回流加碼的空間。此外，隨著新興市場債券拉回整理後，價值面展望正向，且新興市場強勢貨幣債券殖利率亦超越美國高收益債，利差相對誘人。
他還提醒，近期新興債市的尾端風險(Tail Risk)有升溫現象，主要來自於市場對關稅壁壘與貿易戰升級的擔憂，以及隨未來成熟市場貨幣政策邁向正常化，全球金融市場資金面恐出現趨緊情況。不過，目前風險已大致反映於金融市場走勢與資產價格上，建議密切關注貿易戰走向、聯準會政策指引，以及中國政策態度等因素。
盧馬克看好新興債市的中長期投資價值，惟考量匯率波動風險，在佈局上建議應優先考慮強勢貨幣債券。至於投資組合方面。截至7月底，NN(L)新興市場債券基金之投資組合較為積極，相對於指標，加碼部分殖利率較高的國家如阿根廷、埃及、象牙海岸、迦納等，並減碼部分殖利率較低的國家。個股K線圖-
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