《Fund投資》委國違約風險增 但新興債市仍穩健
2017/11/21 17:54
MoneyDJ新聞 2017-11-21 17:54:49 記者 王怡茹 報導
南美洲產油大國委內瑞拉陷入違約破產困局，引發投資人不安情緒，惟整體新興市場債表現仍相對淡定，上周以小漲作收。投信法人認為，委國占新興債比重不高，且多數新興國家的經濟體質強健，還擁資金流入、評價便宜及高殖利率等利多支撐，故續看好其長線走勢。
委內瑞拉上周一(11/13)未能履約支付兩筆債務的逾期利息，評級公司標準普爾因此把這些公債信評自CC級降至D級，並表示該國在未來3個月內很有可能再次違約。即使委國深陷違約風暴，新興債指數上周仍逆勢收紅，截至11月17日當周，JP Morgan新興市場債券指數小漲0.65%，統計今(2017)年以來漲幅達8.24%。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪分析，委內瑞拉違約的消息大致已被市場充分預期與反映，使先前面臨較大修正的新興市場債跌深反彈，尤其委國占整體指數權重僅1%，其違約事件對整體新興市場債的影響相對有限，預期在美國貨幣緊縮環境下，美元計價債券仍可望比當地貨幣債券有相對穩健的表現。
摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)則指出，儘管委內瑞拉信評遭到調整，委國官方持續釋放願意再融資以及重整的意願，且10月底委內瑞拉國家石油公司一筆債務到期本金完成支付，顯示目前委國仍具有償債能力，惟不振的經濟結構短時間難以改善，相關負面消息短期內難以退去，後續發展仍值得投資人留意。
展望新興債後市，皮耶認為，不同於美國等已開發國家貨幣政策逐漸緩步正常化，多數新興市場國家通膨仍在官方目標區間，貨幣政策運用空間充裕，有利央行未來透過降息等貨幣政策來支撐經濟動能延續，加上新興債目前利差僅收窄至長期均值，評價面具吸引力；利差持續收窄將有助於支撐新興本地貨幣債價格續有表現。
從基本面來看，皮耶表示，儘管許多新興國家經濟成長率逐年遞減，但和成熟國家相比仍高出許多，且經濟成長率差異於2017年首季起更持續擴大，反映新興市場國家經濟成長依然可期。另外，許多新興市場國家財政赤字、失業率及通貨膨脹率都有結構性的改善，未來可為新興市場債提供有利支撐。
今年來JPMorgan新興美元債表現：
資料來源：Bloomberg，統計至2017/11/20。
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