美債務飆過頭！日經均衡匯率 美元遭高估9%之多

MoneyDJ新聞 2021-02-01 11:16:37 記者 陳苓 報導

美國政府瘋狂印鈔，債務增加速度遠超過其他國家，讓美元遭逢巨大的貶值壓力。日經均衡匯率(Nikkei equilibrium exchange rate)顯示，美元匯價被高估9%之多。

日經新聞1月31日報導，去年7~9月，美元匯價為1美元兌106日圓。不過依照日經均衡匯率，美元匯價應該是1美元兌97日圓，等於美元匯率被高估9.4%。日經均衡匯率是日經和日本經濟研究中心(Japan Center for Economic Research)用政府債務和實質利率等經濟基本面估算，涵蓋60多國貨幣。

日經均衡匯率的美元匯價遠低於實質價格，主要原因是美國政府債務像氣球般快速膨脹，增速超車其他國家。疫情爆發後，美國祭出大規模財政刺激案，替企業紓困、並發放現金給美國民眾。龐大的財政開支和聯準會(FED)的貨幣寬鬆(QE)措施，使得2020年美國的貨幣供應量激增3.7兆美元(25%)。作為對照，同一時期日本和歐洲的貨幣供給量增加不到10%。

然而，倘若美元真的重貶、點燃通膨壓力，將引發股市大地震。如果通膨升溫，FED必須考慮讓QE退場，資金會從股市出逃，釀成股價修正。不只如此，美元狂貶也會重創其他國家的出口競爭力，這對外銷導向的國家極為不利。

其實美元不管是升是貶，都會掀起市場震盪。萬一美元升值，由於新興經濟體發行了大量的美元計價債務，會點燃新興市場的信貸荒，業者要用更多本幣才能買到美元、償還債務。國際金融協會(Institute of International Finance)數據顯示，新興國家需要償還的外幣計價債務，將在2021年達到最高峰。

MoneyDJ iQuote報價顯示，1月29日美元指數上揚0.13%、報90.58。


Barron`s、MarketWatch 1月底報導，拜登新政府承諾要推出大規模的財政刺激措施，將有兩股相互對抗的力道牽引美元走勢，美元可能會陷入狹幅盤整

美國總統當選人拜登和新任財長葉倫對財政政策看法一致，民主黨又掌控國會參眾兩院，有如升值和貶值的壓力同時夾攻美元。一方面來說，大型紓困案會增加美元供給、打壓美元；但是另一方面，大型紓困會支撐經濟復甦、帶動美元走升。

Ally Invest首席投資策略師Lindsey Bell指出：「實際上我認為美元來到十字路口，走勢陷入停滯，卡在這些技術水位之間」。美元指數在90附近獲得支撐，他估計供給增加的貶值壓力、以及經濟加速成長的升值壓力，會讓美元持續狹幅盤整。