MoneyDJ新聞 2018-07-12 17:26:03 記者 王怡茹 報導
為了抑制通膨、阻貶印度盧比，印度央行(RBI)立場開始轉向「鷹派」，加上市場憂心油價持續飆漲，恐將造成當地政府雙赤字擴大，導致今(2018)年來印度債市表現欠佳，印度10年期公債殖利率年初迄今上漲50個基點，今(12)日來到7.83%高水位。不過，投信業者認為，印度經濟基本面強勁，且印度債與美國公債連動性低，又有高殖利率優勢，可望抵禦升息風險，對於後市看法仍不悲觀。
瀚亞印度策略收益債券基金經理人周佑侖指出，美國聯準會(FED)維持升息步調，各類資產容易受到美債與美元表現所牽動，新興市場股債市影響尤甚，但印度股債市走勢向來與美股、美債關聯性低，又是外資佔比偏低的市場之一，可算是避開升息震盪與累積報酬的標的。
周佑侖進一步指出，印度債不僅信評為投資等級，又是新興市場債券中受美國公債走勢影響性最低的資產類別之一，輔以印度政治與經濟成長動能無虞，有機會成為新興市場債券佈局中的重點；隨著印度10年期公債殖利率水準來到歷史高點，短線再大幅上升空間應有限，現正是逢低佈局的好時機。
觀察經濟基本面，儘管全球景氣出現趨緩跡象，印度仍有望維持強勁的成長動能。根據國際貨幣基金(International Monetary Fund, IMF)預估，印度2018年經濟成長率將達7.4%，2019年為7.8%。相較於全球平均值高出許多；而印度財政部也預測2018財政年度的經濟成長率約在7%至7.5%；印度將成為全球增速最快的主要經濟體。
就資金面來看，富邦投信則指出，印度央行於6月底開始進行1,000億盧比的公開市場購債計劃，主要是針對支應市場流動性的補充，此為5月中旬以來第2次發布的購債計劃，印度央行已承諾持續滿足流動性需求。此次購債計劃雖為短期支應，但不排除未來央行仍有可能隨著市場狀態靈活進行債券收購，對於印度債市將是有力支撐。
在佈局策略上，匯豐中華投信認為，在印度基準債券殖利率上揚之下，建議小幅降低持有債券之存續期間，同時逐步轉向防禦性佈局。然而，由於未來升息的可能性已經反映在目前市場對政府公債的定價和利率交換曲線(swapcurve)當中，且鑒於殖利率曲線相對平坦，因此持續偏好5~10年期的高流動性政府公債；而就公司債部分，則建議可適度持有1~5年期的高流動性債券，以維持套利水準。
