MoneyDJ新聞 2018-05-23 17:26:54 記者 王怡茹 報導
過去一個多月美元大幅走揚，導致新興市場貨幣貶值潮再起，而巴西央行(BCB)為了阻止里爾續貶，上周三(5/16)意外維持利率在6.50%不變，跌破外界眼鏡；在恐慌情緒蔓延下，16日聖保羅指數大跌3.37%，但近期仍守住區間整理平台的下緣。法人指出，巴西經濟仍處於復甦軌道上，搭配原物料行情看漲、企業獲利與股市評價尚屬合理等利多，對後市看法並不悲觀。
美元指數自4月中旬以來上漲5.4%，為2015年11月來最大漲幅，多數新興國家貨幣被打趴，股市走勢也陷入震盪。而巴西自然無法置身事外，美元兌里爾自前波低點來已飆升近2成，迫使巴西上周暫緩降息步調，這同時也是近13次利率會議中首次未降息，此前市場預期BCB將降息1碼。
野村巴西基金經理人白芳苹分析，由於目前巴西的利率已低於長期中性水準，且巴西里拉近期劇貶，若持續降息恐加重里拉跌幅，並打亂整體經濟復甦節奏，因此其央行改變原先降息立場，維持利率不變。同時由於央行意外維持利率不變及近期經濟數據出現放緩跡象，對應2017年下半年的波段漲褑幅，預期巴西股市短期仍偏區間整理。
就總經數據來看，巴西第一季工業生產及服務業成長率出現下滑，市場亦開始下修2018年巴西經濟成長率預測，由年初的2.83%降至目前的2.51%。柏瑞拉丁美洲基金經理人方定宇表示，儘管巴西短線遭遇逆風，但仍看好原物料和能源價格的持續上漲將為股市帶來支撐。目前巴西股市的能源及原物料類股占指數權重的比重，已由2016年低點的20%大幅上升至31%。
此外，方定宇指出，巴西股市的資金行情尚未結束，目前盈餘殖利率與實質利率差距約5.2個百分點，遠高於歷史均值的3.3%，若要回到歷史均值水準，巴西股市的本益比需由目前的13倍上升到17倍，兩者的差距將促使投資人將資金轉往風險性資產。
近期阿根廷貨幣遭到拋售，不少投資人擔憂巴西資產和經濟有可能產生骨牌效應，對此，方定宇認為，巴西企業獲利強勁增長及經濟穩定復甦，可望減輕阿根廷貨幣不穩定所帶來的衝擊。此外，巴西國際收支情況相對穩健，經常帳赤字僅占GDP之0.5%，短期內財政不致於對經濟構成風險。
展望拉美市場，富蘭克林證券投顧表示，隨油價來到近3年半高點，整體商品價格於2018年不看淡，相對屬重要原物料出口地區的拉丁美洲，也有望受惠。即使下半年拉美面臨較大的政治不確定性，但仍看好其內需正自谷底翻揚，同時企業獲利在本波循環中仍屬初期階段，故未來上行空間大。
