MoneyDJ新聞 2019-11-14 13:36:12 記者 郭妍希 報導
憂心負利率恐扭曲金融系統，瑞典央行(Riksbank)10月底雖宣布將指標附買回利率維持在-0.25%不變，卻預告會在12月結束將近五年的負利率實驗、讓附買回利率重回零，成為第一家退出實驗的央行。然而，瑞典克朗(krona)仍是2018年以來表現最差勁的主要貨幣之一，顯示負利率並非影響幣值的主因，量化寬鬆貨幣政策(QE)的衝擊更大。
華爾街日報13日報導，克朗相對於美元自2017年底迄今已重貶約15%，雖然瑞典央行10月底宣布要結束負利率、一度讓克朗在當天跳升0.8%，但尾盤卻又將漲幅吐回。一般來說，較高的利率應可吸引資金湧入、進而推升貨幣。為何克朗升勢無法持久？
或許，負利率不是人們想像的那麼關鍵。報導直指，瑞典央行承諾會持續收購公債、直至2020年12月為止，才是更重要的因素。Nordea資深全球策略師Andreas Steno Larsen說，「量化寬鬆貨幣政策(QE)是最強大的武器。」
另一個拖累克朗的因素，則是瑞典對全球貿易的依賴性。就像美國、德國一樣，瑞典的製造業也因全球貿易緊張而備受打擊。今(2019)年第一、二季，瑞典製造業的整體成長率經季節性因素調整後僅剩下0.1%，遠不如2018年第4季的1.3%。
瑞典內部也認為，負利率對經濟的提振效果不如預期，央行官員更認定利率持續低迷，恐帶來家庭借貸過度、資產價格膨脹等負面效應。瑞典央行2018年12月起就開始升息，將指標利率從原本的-0.5%拉升至-0.25%。
瑞士堅持負利率
瑞士央行行長Thomas Jordan日前直指，負利率對瑞士來說是必要的(essential)，除非全球經濟環境有重大變化、否則難以翻正。
英國金融時報報導，Jordan 10月31日在伯爾尼(Bern)舉行的退休金經理人會議上表示，雖然負利率是非傳統工具、也有其副作用，但這項政策在未來一段時間內仍將持續實施。
瑞士的負利率政策已導致債券殖利率崩潰、退休基金也面臨財務嚴重惡化的困境。這促使大批退休金轉入瑞士房地產市場、當地營建活動大噴發。
瑞央的指標利率目前在-0.75%，十大工業國(G10)中利率最低。瑞士楚格州(Zug)、格勞賓登州(Graubünden)的少數幾個案例中，當地銀行為客戶提供負利率房貸，銀行反過來付錢給貸款人，因為這麼做比把資金存在央行便宜。
The Market 8月29日報導，Bianco Research創辦人Jim Bianco在專訪中警告，負利率已開始傷害歐洲金融體系，美國、英國及部分國家的利率還是正值，是讓歐洲銀行還能勉強支撐的唯一原因。已開發國家人民賺取的固定收益中，94%來自美國債券。這也是何以瑞士利率已經深度轉負，瑞銀、瑞士信貸還能繼續存活。(全文見此)
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