MoneyDJ新聞 2019-11-25 10:29:37 記者 邱建齊 報導
被動元件龍頭國巨(2327)本(11)月12日宣布將以500億台幣現金收購美國同業基美(KEMET)，預計明(2020)年下半年完成收購。國巨董事長陳泰銘(上圖右)指出，除了MLCC(積層陶瓷電容)市佔將達14~15%甩開太陽誘電穩居第三，營收更將發揮1+1=2的效益。陳泰銘更特別點出庫存去化比預期好，第四季存貨天數應可降至70天以下，除了歸功於採低產能利用率運轉，也是市場需求比預期好一些的強烈訊號；尤其5G基地台布建速度比想像快，連帶5G手機發酵時間也會比想像早，值得拭目以待。
原本國巨認為5G相關商機要到明年下半年才會明顯發酵，尤其會先從基地台開始、之後才輪到手機。不過就在庫存去化進度超前、陳泰銘表示5G會來得比預期快之後，國巨也將5G發酵時間點，從明年下半年提前至第一季末或第二季。另一家具有指標意義的MLCC大廠華新科(2492)也表示，原本5G效應看明年下半年，但來自不少與華為相關的客戶所提供訊息，都覺得5G會提前到明年上半年就發酵。而5G將是MLCC明年最重要的成長動能，無疑已經成為市場共識。
5G手機佔MLCC用量大宗
外資摩根士丹利表示，MLCC是5G投資商機中的處女地(Untapped)，並估計，5G商機在2020年將為MLCC增加23億美元的市場規模，相當明年整體MLCC產值的19%；其中5G手機約佔10億美元、電信設備12億美元、車用及工業用共佔1億美元。美銀美林則指出，由於明年起5G手機將大拉貨，以每支5G手機MLCC使用量將比4G手機增加10~30%來看，庫存降低後的國巨有相當大的機會搭上新行情。
產業界人士表示，5G因為高頻、短波的特性，基站建置數量比起4G超過1倍，只是5G基站對於MLCC量的增加並不明顯，而是ASP(平均銷售單價)很高；至於手機則更是MLCC應用大宗，相較於MLCC在4G手機的使用量，5G手機中的MLCC用量，Sub-6Ghz(也就是6GHz以下)的手機可成長10~15%、mmWave(毫米波)手機則更增加20~30%。一般來說，4G版iPhone手機的MLCC用量已經超過1,200顆，到了5G版，用量更上看1,500顆；中階手機MLCC數量也從大約400顆增加至500顆以上；對於去化MLCC供給來說，皆有不小助益。
不過對此，投信法人卻表示，5G基站及5G手機增加的需求量尚不足以改變MLCC供過於求的現狀。預估明年全球5G手機總量大約2.55億支，其中只有大約2,500萬支屬於支援mmWave的5G手機(以用量較4G增加25%為例)，其餘2.3億支為Sub-6Ghz手機(以用量較4G增加10%為例)；據此換算2020年因4G(因有高階、中階，平均每支手機約使用800顆)轉換成5G手機，所能增加的MLCC顆數約為2.3億支*80顆/支+0.25億支*200顆/支=234億顆。
增加之需求尚不足以抵銷供給擴大
但除了需求增加，法人表示，供給面亦須注意新增產能投放到市場上、以及產能利用率回升，皆會造成MLCC供給量增加。MLCC產業景氣在短短兩年歷經大起大落，原本國巨計畫MLCC月產能要從2018年底的500億顆擴增至明年達700億顆，但在中美貿易戰影響終端需求的干擾下，擴產速度稍微放慢，今(2019)/明年月產能目標各為550/600億顆。至於產能利用率，目前的4成低水準，在年底庫存天數可望降至70天以下後，包括美銀美林在內的多數法人皆推估，明年國巨平均產能利用率將提高至60%。
以國巨明年月產能600億顆*60%=360億顆產量，相較目前國巨月產能550億顆*40%=220億顆產量。234億顆/(360億顆-220億顆)=1.7，等於明年全年因為5G手機所多出來的MLCC使用量，光國巨一家廠商每個月多出來的產量，不用兩個月就能夠抵銷掉，更何況國巨的產量只佔全球13%(合併基美前)。法人預估，整體上，今年/明年底MLCC供過於求缺口約15%及20%，國巨等廠商短期或能藉低產能利用率去化庫存，但中長期仍需面對新增產能投放至市場，加上日廠原本計畫退出標準型產品時程延後，MLCC報價仍易跌難漲；但跌幅可望趨近0~5%。
5G提早發酵但爆量點未到
換句話說，明年單單想靠5G帶動MLCC再度出現缺貨，機率非常低；5G雖然在明年提前發酵，但真正爆量的時間點還未到，更何況在仍有機台閒置的情況下，若是需求超乎預期的好，也還有往上調升產能利用率的空間。法人認為，雖然5G帶來正面需求，但供給面也因廠商持續擴產，評估明年價格仍呈常態緩降格局，相關廠商獲利只能先看穩定。預估到了2023年，5G毫米波頻段用的設備更加普及的過程，將更加明顯推升MLCC需求。
