《Fund投資》逆風漸散 新興債明年看樂觀
2018/12/14 17:46
MoneyDJ新聞 2018-12-14 17:46:46 記者 王怡茹 報導
受惠於美債殖利率回落及匯率回穩，今(2019)年以來走勢疲弱的新興債近期出現反彈，統計近1個月JPMorgan新興市場債券指數上漲1.19%，表現優於多數券種。投信業者認為，新興債基本面仍穩健，當前估值也極具吸引力，再加上明(2019)年美元上漲空間估計有限，可望舒緩新貨幣貶值壓力，因此對後市抱持相當樂觀的看法。
今年在美國升息、美元走強及美中貿易激戰等眾多因素干擾下，新興資產慘遭大量拋售，其中新興市場基金已連續9周遭資金撤出，統計年初迄今(截至2018/12/05)流出金額達318億美元。不過，這些利空有望於明年緩解，且經過前波修正後，新興債與美國10年期公債利差逐步擴大，評價回到相對便宜位置，不少法人紛紛喊進。
安本標準投信投資長彭炫通表示，今年以來新興市場已反應了市場對於經濟衰退以及貿易戰惡化的悲觀情緒，只要未來有一些較正面的訊息傳出，就會帶動新興市場強勁反彈。全球經濟在2019年還看不到衰退的理由，頂多只是成長趨緩，在企業盈餘仍能保持將近二位數左右的成長率下，新興市場的估值現在遠低於成熟市場的歷史平均，相當有吸引力。
彭炫通認為，儘管個別新興市場面臨考驗，但基於增長穩健、通貨膨脹受到控制和債務水準也獲得適度的支撐，主要新興經濟體的展望仍然看俏，也有機會參與新興市場的成長機會，並獲得溢價收入。此外，經過大幅貨幣和利率調整後，當前新興債估值誘人，殖利率亦高於成熟市場，可望提供較佳的收益水準。
新興市場中，富達投信最看好亞債。富達國際亞洲固定收益主管Bryan Collins說明，中國的基本面維持穩健，雖然市場仍然憂慮中國經濟成長減慢，但未來2至3年中國GDP增幅將維持在6%以上，而印度和印尼的GDP增幅則分別超過7%和5%。整體來看，亞洲經濟成長的前景較歐洲、美國等成熟市場樂觀，這將對高收益債券持續帶來支持。
Bryan Collins進一步指出，亞洲高收益債券利差於2017年有所收緊，然目前已顯著增加，加上違約率維持在偏低水位，估計未來6至12個月將持續低於美國和歐洲高收益債券，更凸顯其投資價值。不過，中國經濟成長放緩疑慮及中美貿易戰仍不時牽動市場情緒，預期明年市場波動將擴大，投資人須謹慎以對。
債券基金資金流向：
資料來源：美銀美林、EPFR截至2018/12/5；單位：億美元。
個股K線圖-
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