MoneyDJ新聞 2018-01-17 17:26:01 記者 王怡茹 報導
摩根資產管理昨（16）日舉行2018年第一季投資展望說明會，摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui，如附圖)表示，全球經濟基本面穩健增長，將有利於風險性資產表現，故維持「股優於債」基調不變。股市方面最看好估值便宜，且企業獲利成長強勁的亞股，包括中國、東協等；債市則聚焦在擁有高殖利率優勢的新興市場債及高收益債。
許長泰指出，2017年受惠於景氣加速成長，全球股市同步上揚，這樣的趨勢有機會延續到2018年，惟2017年基期墊高後，2018年恐難複製2017年的高速成長幅度，加上美、歐等主要央行陸續步入貨幣政策正常化，即成熟國家貨幣政策轉緊；雖然新興市場仍保持較寬鬆政策，但在各國貨幣政策出現分歧下，更需慎防市場波動。
摩根資產管理認為，2018年將是低通膨、經濟成長穩健的投資環境，但因資產價格已偏高，建議在市場中尋找相對便宜的投資標的。許長泰說明，目前美股及已開發國家公司債的估值偏高，面臨相對較高的修正風險，但穩定的基本面應有望支撐偏高的估值；而亞洲及新興市場儘管近幾個月估值已重新調整，但因未來成長性高，依舊具有投資價值。
此外，美元走貶亦有利於新興市場延續多頭行情，許長泰指出，美元自2017年開始貶值，預期2018~2019兩年將維持弱勢，即使出現短暫反彈，仍無法脫離偏弱的格局。根據歷史經驗，美元走弱期間，新興市場股市通常能繳出相對亮眼的報酬表現。
新興市場之中，摩根資產管理最青睞亞股。許長泰表示，受惠景氣加溫與獲利上調趨勢，MSCI亞太(不含日本)指數在睽違近10年後，再度攀上2007年底金融海嘯以來高峰，但不同於當時股價指數不斷向上攀升，本益比逼近17倍，這次本益比相當合理，僅約13.5倍。在價位合理的情況下，資金布局的意願還是頗高。
值得一提的是，不同於先前靠投機資金炒熱推高指數，本波亞股強漲靠的是強勁企業財報數據的硬實力，且相對於2007年金融海嘯前高點，現階段亞股不僅估值低，企業獲利也更為強勁，且股息殖利率較高，能提供投資人良好的收益機會，尤其看好內需加溫，且具落後補漲機會的中國A股與東協市場。
至於債市方面，許長泰認為，全球仍處在低利率環境中，收益型產品仍是資產配置重要的一部分，投資偏好全球高收益債及新興市場債，惟隨著高收債與美債利差持續朝歷史低點收窄，預期高收益債的主要報酬來源將是債息，資本利得空間有限。
摩根資產管理2018年第一季投資主軸和建議投資標的資料來源：摩根資產管理。資料日期：2018年1月16日。