MoneyDJ新聞 2019-04-01 07:53:53 記者 賴宏昌 報導
聯準會(FED)金融監管事務副主席Randal K. Quarles(見圖, 圖片來源：FED)3月29日表示，儘管最近的數據顯示成長已經放緩(至少是暫時的)，但他對美國經濟的前景依舊保持樂觀看法。Quarles說、他認為美國有可能在未來幾年內保持不錯的成長速度。
關於最近的數據，2018年12月部分的零售銷售指標急跌、顯示消費(總需求的主要組成部分)放緩。Quarles表示他雖不建議忽視這項下跌訊息，但這似乎與許多其他指標相互矛盾，包括勞動力市場的續強和最近幾個月的薪資成長。
Quarles指出，即便2月份勞動市場數據疲軟，但3個月的新增就業人數平均值(186,000人)依舊高於讓已經處於歷史低點的失業率進一步下跌所需的就業增速。他說，就跟零售數據一樣，2月份新增就業人數看起來似乎有一點奇怪，特別是對比同一個月續強的家庭調查。儘管如此，Quarles認為疲軟的2月就業數據是持續耐心觀察數據以了解經濟狀況演變的另一個原因。
Quarles表示，撇開近期數據不談，他認為在經濟生產能力擴增的支撐下、未來數年相對強勁成長的有利因素相當多。就生產投入因子而言，他對於過去一年來勞動參與率的上揚感到鼓舞。在經歷了一段低迷成長後，美國去年的投資也很強勁、設備和無形資產支出成長了7.5%，進而拉高了資本存量並增加了經濟的生產潛力。
Quarles說，最重要的是，勞動生產力成長率最近的提高讓他感到鼓舞。去年將近2%的上揚象徵金融危機剛結束以來最強勁的成長表現、遠高於此前5年的1%成長速度。
Quarles認為許多證據顯示生產力較為快速的成長可能會持續下去。除了資本支出有望進一步成長外，隨著新工人越來越難找、雇主不得不努力提高效率，緊繃的勞動市場可能在提振勞動生產力成長方面發揮了作用。
Quarles說，基於數據的波動性和特性，他認為核心PCE(個人消費支出)通膨目前的1.8%與聯準會設定的2%目標大致符合，整體而言通膨壓力不大。
無論如何，基於審慎風險管理考量，聯準會都必須以讓通膨接近目標為出發點來執行政策、不能辜負大眾對聯準會信守通膨目標承諾的信任，並讓通膨預期保持穩定。
就政策而言，Quarles說他很樂意在現階段靜觀其變。儘管如此，他認為在未來某個時點、政策利率可能需要進一步調高。Quarles認為此一立場與他對經濟成長潛力和動能的樂觀看法是一致的。以央行的術語來說，Quarles預估中性政策利率仍略高於目前的聯邦基金利率水準。
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)2019年1月29-30日的會議記錄內容顯示，聯邦基金利率目前的水準處於中性政策利率預估區間的下緣。
美國勞動參與率登2013年高點、通膨預期盪2017年低點
美國2月民間勞動參與率(Civilian Labor Force Participation Rate；LFPR)持平於63.2%、平2013年9月以來最高紀錄。2018年美國非農業就業人數平均每個月新增22.3萬人。
3月29日公布的數據顯示，2019年3月美國密西根大學消費者信心指數當中的1年期通膨預期終值自2月的2.6%降至2.5%、連續第2個月下滑，創2017年11月以來新低。
核心PCE價格指數為FED偏愛的通膨指標。美國1月核心(排除食品、能源)PCE價格指數年增率自2018年12月的2.0%降至1.8%、創2018年10月以來最低增幅。
美股去年2月下挫，Quarles當時喊基本面穩健、應續升息
Quarles於去年2月22日以「全球金融危機後的美國經濟」為題在日本東京發表演說。他當時指出，股市的波動提醒世人，資產價格可能會出現快速、出乎意料之外的震盪，但美國經濟基本面穩健、較2010年代(始於2010年1月1日)初期呈現顯著的改善。
標準普爾500指數當月下跌3.89%、創2016年1月以來最大跌幅。當時的聯邦基金利率區間為1.25-1.50%。Quarles認為那樣的利率水準仍屬寬鬆、進一步緩步調高利率將有助於支撐就業市場的良性發展並且讓通膨維持在2%左右的目標。
根據美國商務部經濟分析局(BEA)3月28日發布的數據，2018年美國實質GDP成長2.9%、優於2017年的2.2%，創2015年以來最佳表現。
Quarles與芝加哥FED總裁都說無須過度擔心殖利率曲線
華爾街日報報導，Quarles 3月29日表示，FED升息循環過程中、短天期與長天期的公債殖利率差距通常會逐漸縮小，在此同時FED龐大的資產負債表規模也對長天期殖利率產生壓抑作用，因此他並不像其他人那樣將殖利率曲線反轉視為經濟衰退的預兆。
CNBC報導，在FOMC擁有投票權的芝加哥聯邦儲備銀行總裁Charles Evans 3月25日表示，根據他追蹤的經濟模型、美國衰退機率不超過25%。Evans重申殖利率曲線動態值得關注、但並非主要疑慮。
新聞主要原文出處
Frameworks for the Countercyclical Capital Buffer
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