MoneyDJ新聞 2021-03-22 16:17:28 記者 蕭燕翔 報導
國泰金(2882)今日召開法說會，經營團隊釋出長期正面營運佳音，包括隱含價值有望受惠公債殖利率上揚預期而走升，另資產負債存續年間差距已縮減至三年內，且2025年預計IFRS 17接軌時的損益兩平投報率將降到3%以下，有助於新制接軌，2021年兩大子公司國泰世華銀與國壽常態收益能力，都有機會提升，另考量投資人期待與2020年獲利數字，將加碼發放現金股利。
國泰金2020年稅後淨利760億元，創歷史新高，每股稅後盈餘5.41元，其中國壽獲利創歷史新高，且RBC達360%，淨值比達10.6%，資本水準強勁；另國泰世華銀海外獲利逆勢成長14%、佔全行稅前盈餘比重達46%，銀行及壽險仍是金控獲利兩大基石。其他子公司包括證券與投信的獲利也創下新高，2020年底金控帳面淨值達9,048億元，每股淨值60.8元，股淨比0.8倍。
國壽2020年避險後投資收益率3.93%，避險前經常性收益率3.19%，年減46基點，減幅較大主因有三，包括2020年各國央行超寬鬆貨幣政策、企業股利發放保守、且團隊擇機擴大實現資本利得，導致經常性收益率降幅擴大，2020年底金融資產未實現利益以稅前計達2,200億元，股債挹注各半，稅後則為1,946億元，2021年2月底金融資產未實現獲利雖縮減，但稅前計算仍有1,300億元，股票部位挹注拉高到75%。
展望2021年，國壽坦言，若以避險前經常性收益率來看，仍處小幅下跌，但因2021年以來NDF避險成本大幅下降，全年避險成本至少可改善20-25基點，一年避險成本可節省90億元，預期避險後經常性收益率有機會重回年增20基點，達到2.3%以上，且2020年實現利得與常態流入資金計算，可配置新錢資金部位拉高到5千億元，以2021年以來公債殖利率反彈約80基點來看，一年可增加經常性收益超過30億元，未來五年固定收益持續往上。
且此波公債殖利率的反彈，也讓美國指標組織2021年初調升美國十年期公債殖利率預期，上調30基點，四、五年來首見，國壽指出，過去計算隱含價值的投報率是參考美十年期公債為準，暗示未來投報率或有調整空間，以先前隱含價值假設計算，投報率上調1基點對隱含價值影響約57億元，影響可見。
至於IFRS 17接軌問題，國壽也指出，以目前負債成本與損益兩平資產投報率改善速度來看，2025年接軌時，負債成本將降到3.6%，損益兩平資產投報率則會下滑到3%以下；且資產負債平衡上，2020年資產存續年間已從五年前10.2年拉長到12.2年，相較於負債存續年間的15年，差距縮小到3年以內，都有助於順利接軌。
另國泰世華銀2020年放款成長7%達1.64兆元，活存比略提升至70%，2020年存放利差1.74%，淨利差1.18%，但以季度數字來看，存放利差與淨利差2020年第三季已落底，第四季皆季增4基點，分別達1.69%及1.17%，以2021年來看，預期外幣放款成長將是重點，全年總放款預計成長8-9%，淨利差略優2020年，信用成本則將反映全球經濟好轉，不排除有機會優於2019年。
而該行2020年雖手續費收入年減6%，主因海外消費減少衝擊的信用卡手收，減幅最大，反倒財管還有1.9%增長，2021年預期信用卡手收將逐步回到2019年水準。
對於投資人最關注的股利部分，國泰金總經理李長庚則說，將考量投資人期待現金股利、近年配發率與2020年獲利數字較佳等因素，經營團隊將建議加發現金股利，公司也強調，因國泰金2020年負債比遠低同業，且也早發300億元公司債未雨綢繆，足以支應2021年現金股利發放計畫。
