MoneyDJ新聞 2015-03-04 11:43:22 記者 陳苓 報導
油價重挫，全球能源業慘兮兮，黯淡市況中有個國家異軍突起，油氣類股迄今大漲22%，答案說來令人大吃一驚，就是近來問題纏身的俄羅斯。
CNBC 3日報導，俄國能源業者在這波低潮中表現傲視全球，今年迄今油氣類股大漲22%，遠勝於今年加拿大工業類股的上漲1.8%、MSCI美國指數的走高0.7%。俄國為何能意外竄起，部分原因是該國市場早在油價崩盤前就已經重挫。
俄國入侵烏克蘭，導致2014年1月1日到同年3月14日之間，MSCI俄國能源指數大跌21%，意味俄股在油價跳水前，就已跌至低檔。美林(Merrill Lynch)俄國油氣分析師Karen Kostanian說，原油市況好時，俄股就已下跌，油價暴跌、各方紛紛下調油價預期之際，俄國能源股更顯得相對便宜。
俄股估值向來低於已開發市場，以往本益比約為盈餘的6-7倍，如今部分業者的本益比僅剩4.1倍，超低乘數吸引市場冒險投資。Guinness Atkinson Funds旗下的投資組合經理人Will Riley表示，俄股折價幅度極大，儘管該國深陷泥淖，仍可發掘價值。
與此同時，油價以美元計價，過去12個月來，俄國盧布兌美元重貶42%，也壓低了俄國能源商的生產成本。美林的Kostanian估計，以往俄國每桶原油的生產成本為40美元，現在降至30美元，獲利空間高於不少國家。
然而，購買俄股必須承擔巨大風險，地緣政治因素仍是一大顧慮。德意志銀行(Deutsche Bank)分析師Pavel Kushnir說，萬一盧布升值或政府干預能源業也可能不利股價。俄國對能源業課徵重稅，若原油稅收減少，當局可能會提高稅率，彌補損失。
嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，今年迄今俄羅斯以美元計價的RTS指數上漲了15.98%之多，表現超越美國標準普爾500指數的走升2.37%。
CNBC報導，J.P. Morgan Asset Management全球市場策略師David Stubbs 2月24日接受專訪時表示，俄股目前真的非常便宜，想要佈局的投資人，也許現在正是時候。不過，俄羅斯與烏克蘭的緊張關係，仍是投資人必須密切注意的大風險。他還警告，莫斯科政府可能採取一些報復措施，例如禁止飛機行經西伯利亞、管制資金進出等等。因此，投資俄羅斯的資產後，錢也許會拿不回來。
Prosperity Capital Management總監Alexander Branis也對俄股展望感到樂觀。他上週五(2月20日)在接受CNBC專訪時曾說，油價已經止穩、盧布也來到非常便宜的價位，因此俄股的前景頗為看俏；若以美元來計算，俄股已是今年全球表現最優秀的股市。
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