先豐高頻雷達車用板它廠難攻 Q2量衝攻滿載

MoneyDJ新聞 2016-04-11 10:23:38 記者 萬惠雯 報導

印刷電路板廠商先豐(5349) 3月營收創1年來新高，主要是車用板需求衝高。先豐以固有的基地台高頻高散熱的技術，轉攻ADAS領域中高頻雷達汽車板業務，耕耘二年多來，去年開始放量，且技術門檻高，同業難攻入。近期來看，汽車板業務第二季可望有2成的季成長，輔以基地台市場也回溫，整體Q2稼動率升，營收、毛利率可望進一步向上。

先豐去年營運結構中，兩大產品為基地台以及伺服器市場，占比重各約40%，汽車板占比重已達15%，其它占比重為5%；以目前來看，汽車板占比重已達20%的水準，已為第三大產品線。

展望近期，先豐3月營收跳達7.18億元水準，月增率逾31%，為近一年來的新高水準，最主要也是因為車用板出貨放量衝刺，再加上基地台市場有回溫，推升整體營收向上。

展望第二季，三大產品線中，成長動能最大仍是車用板，估營收季成長會有2成水準，基地台也有回溫，估營收季增為1-2成，伺服器市場則為持平看待；而以稼動率來看，第一季為淡季，但先豐稼動率已回升至8成水準，第二季可望再升至9成以上表現。

法人估，先豐4月營收約可維持3月水準或微幅向上，整體第二季可望有1-2成的季營收增幅；在毛利率部分，車用板毛利率與先豐平均毛利率相仿，但因為整體稼動率提升，Q2毛利率可望向上。

車用板為今年先豐最強的成長動能，也是市場聚焦的產品線，先豐已經營2-3年的汽車市場，去年開始放量，且在去年時占先豐營收比重就快速升到15%的水準。在價格替代的優勢下，先豐打入兩大汽車電子模組廠Bosch以及Delphi，應用在汽車雷達產品，也就是現在最高的ADAS相關應用，而且主攻高階的高頻板，目前國內尚未其它印刷電路板廠商可以打入此區塊。

先豐可以切入車用高頻市場，最主要是因為此市場與先豐原本的主要產品基地台市場的技術要求相仿，由於基地台微波的效性，需要高頻高散熱的汽車板，而先豐原本就擁有該技術，再切入高頻雷達車用市場相對較無障礙，競爭對手主要是歐美廠商，國內印刷電路板大多原先都主攻IT板，所以要跨入相對有難度。

至於在股利配發上，先豐一向為高股息股，先豐決議配息2.5685元現金股利，以8日收盤價41.4元計算，殖利率約為6.2%的水準。