MoneyDJ新聞 2026-11-06 13:49:00 新聞中心 發佈
綜合港媒報導，中信里昂發表研究報告並指出，阿里巴巴(9988.HK)截至9月底止第二財季業績預期強勁，雲業務增長加快、中國電商表現穩定，以及即時零售虧損顯著收斂，推動整體表現趨好。該行預計，集團收入年增8.9%至2,700億元(人民幣,下同)，經調整EBITA年增230%至297億元。
報告提到，阿里雲業務表現將優於市場預期，其中預計AI雲及計算服務收入年增52%至605億元，經營利潤率達13%；受AI需求強勁帶動，AI模型即服務(MaaS)的年度經常性收入(ARR)已於8月突破200億元，並有望在年底超越300億元的目標，其中超過一半來自通義千問(Qwen)模型。
中國電商方面，儘管消費情緒疲弱，但淘寶天貓的客戶管理收入(CMR)撇除會計調整因素，預計年增1%，利潤表現更勝收入增長，得益於即時零售帶來的流量支持及補貼減少。即時零售虧損有望按季收斂至95億元，較6月止季度的102億元改善。整體電商業務的經調整EBITA預計年增240%至376億元。
該行預計，阿里2026年資本開支年增75%至2,200億元，但2027年的資本開支增幅有望放緩。展望12月止第三財季，該行預計，集團總收入年增約10%至3,130億元，經調整EBITA年增58%至370億元，主要受惠於即時零售虧損進一步收斂及雲業務利潤增加，部分被AI實驗室虧損擴大所抵銷。
報告重申對阿里「優於大市」評等，目標價維持190美元不變，預計阿里雲業務將成為集團重要的利潤引擎，貢獻三年內超過三成、五年內超過五成的集團利潤。雖然今年股價可能持續受壓，但預計2027年將迎來轉折點，隨著盈利反彈及資本開支增幅放緩，股價有望回升。
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