MoneyDJ新聞 2015-12-04 14:41:34 記者 郭妍希 報導
摩根士丹利(Morgan Stanley，通稱大摩)策略師Jonathan Garner今(2015)年5月曾把陸股的投資評等調降至「中性權值」、為2008年11月頭一遭，事後證明若當時依他的建議拋出陸股、將可順利躲過6月股災。Garner剛剛又調降他原本看好的日本(見此)，投資評等下降至「中性權值」、為三年來首見，以Garner過去的紀錄來看，他之所以調降日股的原因應該值得投資人一探究竟。
barron`s.com 3日報導，根據Garner的報告，日本企業盈餘成長趨緩，是投資評等遭降的主因，預估明(2016)年日本國內生產毛額(GDP)成長率將由今年的1.6%趨緩至1.2%，後年成長率更僅將剩下0.8%。另外，東證股票價格指數(TOPIX)的成分股明年盈餘成長也將從今年的15.7%驟降至7%，並於後年進一步趨緩至5%，遠不如市場原先預估的10%、8%。
投資人也別妄想日本規模龐大的退休基金「日本政府年金投資基金(Government Pension Investment Fund；GPIF)」能前來拯救日股。根據大摩估算，GPIF的日股資金配置權重已達24.2%，非常接近該基金預設的25%目標。該證券也不認為日本央行(BOJ)會在明年加碼實施寬鬆貨幣政策，因此日圓相對於美元、歐元有望在明年底上升至115、125。
該證券在11月30日將TOPIX的目標價從原本的1,740點下修至1,640點，距離12月3日的收盤價僅剩2.3%的上漲空間。
GPIF在日股已經踢到鐵板。該基金才剛在11月30日公布，因8月中旬以後，中國人行壓低人民幣中間價、提高中國景氣減速隱憂，且當時美國升息時間點不明，導致日股崩跌，加上海外股票投資也因股市走跌、日圓走升而陷入大幅虧損，拖累上季投資報酬率為-5.59%、以金額換算相當於虧損7兆8,899億日圓，為6季來(2014年1-3月以來)首度陷入虧損，且虧損額超越2008年10-12月的5兆6,601億日圓、創史上新高紀錄。
日本媒體朝日新聞指出，GPIF上季慘虧，和去年10月變更資產配置比例有很大的關聯。GPIF於2014年10月31日公布了新的資產配置比例內容：對日本債券(JGB)的投資比重(佔GPIF整體資產的配置比例)將自原先的60%大砍至35%、日股投資比重自12%倍增至25%、海外債券自11%增至15%、海外股市也自12%倍增至25%。
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