精實新聞 2014-01-17 11:23:51 記者 王彤勻 報導
台積電(2330)法說會落幕，釋出包括28奈米今年營收續增20%、20奈米將於Q4營收佔比衝上20%、智慧型手機動能續旺，可望帶動今年營收、獲利再創雙位數成長、改寫歷史新高等正面訊息。值得注意的是，外資出具的最新報告，則點出受益於手頭現金流充裕，包括里昂、花旗、麥格理、小摩都認為，台積今年配息政策將有調高可能。里昂、花旗更雙雙指出，台積今年現金股利則可望由往年的3元調高至3.5元。不過，外資多維持台積評等不變，僅是小幅調高台積目標價以反映營運面利多，若以目標價而言，則仍以巴克萊給出139元居冠。
花旗指出，台積今年的CAPEX估在95~100億美元，持平去年水準，若以台積今年營收年增率達18%計算，則CAPEX/營收的比率數字將降到45%，如此一來台積手頭將有相當寬裕的現金流，估計在配息政策上也有望更加大方。花旗認為，以台積現有的現金流水位，今年若配發3.5元的現金股利也毫無壓力。里昂則同樣看好，台積今、明兩年的現金股利都有望調高到3.5元的水準。
而台積昨日法說也少見的對英特爾砲火猛烈，直指英特爾於去年底法說會上所提出，台積與英特爾在16/14奈米製程有相當差距的訊息，並不正確。英特爾日前指出，無論在14/10奈米製程的電晶體密度(transistor density)，都至少較競爭者高出35~45%。惟台積昨日駁斥，事實上其16奈米製程電晶體密度，如果不是逼近英特爾，就是只落後一點點而已。
對此花旗進一步分析，根據台積說法，其再下一世代的10奈米製程，在晶片閘密度(gate density)上即可望追上英特爾。至於在16奈米FinFET製程上，台積也具備強大的效能、更佳的功耗，並已通過1000小時的可靠度測試，其SRAM良率更已接近20奈米SoC的水準，加上有台積大同盟(Grand Alliance)的力挺，花旗仍看好台積於先進製程的競爭力。
另外，關於眾所矚目的蘋果單貢獻，美林則指出，台積釋出今年來自行動裝置的營收將年增35%的強勁展望，也一消外界對台積今年智慧型手機貢獻放緩的疑慮。美林看好，今年蘋果A8處理器訂單可望為台積多增加3~5%的營收，同時挹注台積行動裝置相關晶片今年5~8%的成長。美林估，台積今年非行動裝置的營收僅要微幅年增4~5%(約與整體半導體市場成長率相當)，即全年營收即可望輕鬆跨越17%的成長。
根據台積昨日法說釋出的訊息，20奈米、28奈米HKMG(高介電常數金屬閘極)製程顯然將扮演今年強勁的成長雙引擎。瑞信指出，台積20奈米的成長動能主要是由蘋果大單領軍，推升台積今年全年20奈米營收站上10%、Q4營收衝上20%，而大尺寸的iPad、iPhone，也將加速其他美國、台灣的行動裝置品牌廠朝向20奈米製程轉換，對台積則是另一利多。至於28奈米，德意志則估，台積今年利潤優渥的HKMG製程將能佔到28奈米整體營收的80%，且台積同步推出低價版本的HPC製程版本，則可望於中低階智慧機攫取更多市佔率。
目標價方面，巴克萊維持台積139元的目標價，仍是各家外資中最高，里昂將台積目標價從136元略升至137元，花旗從131元調升至133元，高盛從130元調高至132元，德意志維持台積135元的目標價。
