《Fund投資》歐洲長線買點現 聚焦中小型股
2016/03/04 18:05
MoneyDJ新聞 2016-03-04 18:05:34 記者 王怡茹 報導
受到英國脫歐議題、德銀違約疑慮等利空消息干擾，歐股出現大幅修正，今年來MSCI歐洲指數跌幅達6.27%，遜於同期MSCI北美指數的-2.85%及MSCI新興亞洲的-4.20%。對此，投信法人認為，歐洲經濟基本面穩健，又有寬鬆政策加持，歐股短期修正反使長期買點浮現，建議投資人聚焦景氣循環連動度高的中小型股。
英國即將於今年6月底舉行脫歐公投，此議題也成為近期擾亂歐股表現的重要因素之一，鋒裕投資客戶投資組合經理人亞歷山卓˙德埃爾梅 (Alessandro D`Erme)分析，英國過去受益於身為歐盟的一份子，一旦脫離歐盟，將造成英國政府和企業信用評等降低，進一步造成英鎊大幅貶值；市場擔憂此將對歐洲景氣復甦產生嚴重衝擊，相對歐洲股市年初來波動也見大增。
亞歷山卓表示，即使歐股陷入震盪，但從經濟數據來看，近期歐洲PMI指數仍維持穩定擴張，加上市場預期3月將有更多寬鬆政策措施釋出，將可望帶動歐洲經濟穩定擴張，並對歐股長期走勢形成支撐，而在類股選擇上，相較於大型股，其目前更看好歐洲中小型股的爆發力。
他說明，由於歐洲經濟目前處於穩健復甦的景氣循環起動階段，往往中小型股將能優先受惠，且從金融海嘯後（2009年到2016年）的市場趨勢觀察，在過去8年內歐洲小型股只有1年（2011年）表現「明顯」落後大型股，其他各年歐洲小型股多數可創造較高的成長動能(詳見末表)。
保德信投信同樣鎖定在中小型股，保德信全球中小基金經理人高君逸指出，聯準會（Fed）緩步升息下，低利環境仍有助於中小企業融資借貸；展望今年，歐美小型股仍為主要投資選擇，不過美國在Fed升息影響下，短期受到衝擊，因此投資中小型股的目光，可轉往經濟持續復甦的歐洲。
再從價值面來看，摩根歐洲小型企業基金經理人康堤(Francesco Conte)指出，市場對於歐洲小型股今年企業獲利預估年增率高達17.3%，遠較大型股亮眼，有利支撐歐洲小型股股價締造超額表現，且歐股目前本益比合理，而歐洲小型股本益比又低於大型股，凸顯其投資價值。
康堤也說，不同於大型股近5成營收來源為歐洲以外地區，小型股多以內需為主，能參與歐洲區域內景氣復甦，加上能源及礦業類股佔比較低，可避免中國及新興市場需求放緩疑慮，建議投資人不妨鎖定歐洲消費、資訊科技與景氣循環高度連動的股票。
金融海嘯後，歐洲小型股與歐洲大型股逐年表現：
資料來源︰Bloomberg，2016/1/29個股K線圖-
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