精實新聞 2013-02-01 11:05:40 記者 郭妍希 報導
太平洋投資管理公司(PIMCO)共同執行長葛洛斯(Bill Gross)1月31日在2月投資展望報告中表示，依據已故經濟學家Hyman Minsky的理論，美國經濟已來到「龐氏金融(Ponzi Finance)」的階段，也就是人們必須以新的貸款來支付日益增加的利息，而結局則是通膨壓力上升。
葛洛斯表示，在1980年代，只要新增4美元的信貸就能創造1美元的實質國內生產毛額(GDP)。可是，到了2000-10年，想要創造1美元實質GDP得新增10美元信貸，而自2006年起新增的信貸金額更得高達20美元。此外，在1970年代初期Minsky發表龐氏金融理論時，美國的未償還信貸總額(credit outstanding)總計達3兆美元，而現在總額竟已暴增至56兆美元(見附圖)。
葛洛斯說，人們透過貸款借得的資金現在有愈來愈多流入投機市場，而不是用來創造生產力。他指出，當資產風險度太高報酬率太低、銀行從信貸市場轉向其他替代性標的(如現金、房地產)時，能夠賺錢的時間也將隨之結束。他警告，美國以信用為基礎的金融市場和其支撐的經濟逐漸失去動能，時間已快要用完。
葛洛斯建議，在信用新星爆炸的最後階段，通膨的上升幅度很可能會高於經濟成長率，而投資人在此可以購買美國抗通膨債券(TIPS)、縮短債券到期日、購買央行買進的標的，並買入實質利率為正的國家公債(例如墨西哥、義大利、巴西等國)。此外，投資人應該把錢與資產轉移到負債較少、信用較不浮濫的國家(例如澳洲、巴西、墨西哥與加拿大)。
除此之外，葛洛斯還建議投資人買進具有穩定現金流的股票，並從金融商品轉換至實質的資產，例如黃金、原物料等等。
全球經濟出現復甦跡象增加了投資人追逐風險的意願。CNBC 1月28日報導，根據Lipper數據，過去3週以來全球有149億美元流入股票型共同基金，創2001年1月以來規模最大的3週淨流入金額。
Thomson Reuters 1月22日報導，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克墨比爾斯(Mark Mobius)接受電話專訪時表示，在熱錢流竄的影響下，今(2013)年對風險度、殖利率較高的資產而言就是變動非常大的一年。他說，過去兩年投資人的現金部位愈堆愈高，現在這些錢終於開始流向市場，預期將帶來影響也會較大。
有「末日博士」之稱的投資大師麥嘉華(Marc Faber)1月29日在接受CNBC節目「Closing Bell」專訪時警告，標準普爾五百指數可能出現類似1987年的走勢，當年該指數在1-8月期間大漲了41%，但是之後卻在10月、11月一口氣暴跌了40%。他說，今年股價將劇烈震盪。麥嘉華並表示，他目前正在拋售股票，因為市場上的樂觀言論愈來愈氾濫。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
