精實新聞 2014-01-15 12:11:00 記者 陳怡潔 報導
信評機構中華信評表示，雖然元大金(2885)在提升營運地位及業務分散性上付出相當的努力，但就2011年起國內證券市場呈現成交量低迷情況來看，該公司要在未來一至二年期間達到提升整體獲利結構的可能性並不高。因此，中華信評將元大金控及其旗下主要營運子公司長期信用評等的展望由「正向」下調為「穩定」。
中華信評指出，此次評等展望調整是反映中華信評認為，元大金控集團在顯著改善其獲利結構上面臨挑戰，且預期在未來的一至二年間，該金控集團的獲利結構仍將易受到國內股票市場的波動影響。
不過在法規可望進一步鬆綁下，元大金控集團已在提升其營運地位與業務分散性方面付出相當的努力，且主要是透過其旗艦子公司元大寶來證券進行。然而，國內證券經紀市場成長停滯、相關業務的法規鬆綁較預期緩慢、以及元大寶來證券營收來源分散性的提升程度低於預期等，均使該公司在顯著提升其獲利結構及獲利能力上遭遇困難。
中華信評指出，相較元大金控其他子公司而言，元大寶來證券是元大金控集團大部份的獲利貢獻來源。
受到自2011年起國內證券市場成交量下滑的沉悶表現，以及證券交易所得稅（證所稅）實施的拖累的影響，元大寶來證券截至2013年6月底止的前18個月之平均普通股權益報酬率平均值為3.6%。同時，該公司希望藉由2012年合併寶來證券而獲得市場地位擴大的預期綜效，卻因國內股市成交量低迷而未能顯著實現。
不過，中華信評依然認為，在國內證券法規鬆綁所帶來的好處逐漸浮現下，元大寶來證券在未來二年應可發展出更加均衡的業務組合，並降低對國內證券市場的依賴程度。然而，中華信評相信，元大寶來證券將持續在提升其整體獲利結構方面面臨挑戰，因此整體元大金控集團信用結構的受益程度亦將受到影響。
中華信評也指出，給予元大金「穩定」的評等展望是反映中華信評預期，元大金控集團應可在其整體集團強健的資本水準、允當的風險管理以及其在台灣證券服務產業中的領先地位支持下，繼續維持與其目前水準相近的信用結構狀況。因為該金控集團擁有的前述優勢，應可為其面臨的潛在資本市場波動性提供緩衝。
中華信評認為，元大金控在追求本身業務成長或是向外發動購併行動方面，應會繼續遵循審慎的業務發展策略與財務政策。此外，中華信評預期，雖然元大金控集團銀行子公司的業務成長高於業界平均水準，且該金控集團近來購併一家壽險公司，但預期未來一至二年中，該金控集團應會繼續維持以證券業為主體的營運模式。
中華信評並表示，若元大寶來證券能在其營收分散性與獲利韌性改善下，進一步提升獲利結構，則中華信評可能會調升元大金控及其主要子公司的評等等級。
而可能導致前述獲利結構提升的支持力道將來自元大寶來證券在營運環境好轉下，得以發揮領先的市場地位與良好的業務分散性優勢。反之，若元大金控集團在缺乏允當的營運與財務風險控管配合下，即展開積極的成長策略，包括本身業務的成長或對外發動購併行動，進而導致該金控集團無法將其資本水準維持在強健的水準，則中華信評可能會調降元大金控及其主要子公司的評等。
