MoneyDJ新聞 2026-08-06 15:38:16 林綺薇 發佈
偉創力（FLEX.US）在2026年5月宣布，將旗下雲端與電力基礎設施部門（CPI）分拆為獨立上市公司。7月底，公司進一步公布兩家企業的主要管理團隊，並重申2027年3月底前完成交易的目標。現任執行長Revathi Advaithi將接掌暫稱「SpinCo」的新公司，Michael Hartung則出任分拆後偉創力的執行長。
值得注意的是，偉創力是在公司正值營運巔峰之時，進行分割。
翻開財報，偉創力2027財年（2026年4月1日～2027年3月31日）第一季營收年增21%、至79億美元，調整後每股盈餘達1美元、創下新高，公司也將全年營收預估上調至337億～352億美元。CPI單季營收更達22億美元、年增35%，調整後營業利益率為9.7%，高於另外兩大製造部門；未來三季業務更已有九成以上已獲得訂單鎖定。
然而，業績愈強，更凸顯分拆的必要性。
原因在於，CPI與另一個估值較低的電子製造服務部門，不論是成長速度、資本需求，還是市場評價，都早已不同。拆開之後，才能各自爭取適合的資本與評價。
資本市場評價邏輯 驅動業務分拆決策
2019年以前，偉創力與多數代工廠相同，處於電子製造服務（EMS）低毛利競爭環境。
自Revathi Advaithi接棒後，啟動7年策略轉型，調整低利益純代工訂單，並透過收購中壓開關設備與關鍵電源解決方案廠商Crown、電力解決方案專家Anord Mardix、液冷技術先驅JetCool，以及電網級電力解決方案廠商EP²等，進軍高附加價值的電力能源與系統整合領域，打造從電網到晶片的AI基礎設施解決方案。
受惠於AI資料中心建置與電力設施升級，其CPI業務預計在2027財年實現65%～75%的營收成長，到了2028財年，更預計突破80%；相較之下，原先涵蓋汽車、醫療、工業、網通與機器人的傳統先進製造業務，年成長率維持在低至中個位數。
內部業務結構發展迥異，讓投資人慣用電子製造服務產業較低的本益比，給予偉創力整體評價，旗下高成長、高營業利益的AI電力與水冷科技業務，反而被龐大傳統代工營收覆蓋，無法獲得應有的溢價。
因此，偉創力將CPI業務獨立、另成立SpinCo，正是為了讓其擺脫「代工低估」的陰霾，並以AI基礎設施與系統方案供應商的身分，接受市場定價。
複製成功經驗
事實上，這並非偉創力第一次採取分拆策略。
2023年，偉創力成功將旗下的太陽能系統大廠Nextracker（NXT.US）IPO，並於隔年1月完成分拆，將剩餘股權按比例分派給偉創力股東，直接為股東回饋高達35億美元的股權價值。
此次分拆，與當年Nextracker獨立前的發展軌跡頗為相似：皆是先運用偉創力的全球製造能力，協助新業務擴大規模，待產品、客戶與市場地位成熟後，再讓它以獨立公司的身分取得資金。
CPI已具備66億美元的年營收規模，並進入AI資料中心與電力基礎設施的快速擴張期。讓SpinCo能以純AI基礎設施概念股身分掛牌，吸引高成長型機構資本。
同時，分拆後偉創力預計保留不超過19.9%的新公司股權，將用於未來的債轉股以降低母公司債務，其餘股權則全數分派給原股東，維持高現金流與資本回饋的體質。
SpinCo營運轉型升級 打造電網至晶片技術
未來，SpinCo將定位為AI資料中心電力配電、水冷散熱與系統級整合廠商。
從電網到機櫃端，SpinCo提供中低壓開關設備、配電單元、母線槽客製化預製模組電力艙解決方案，以及高密度的嵌入式電源模組，維持伺服器內供電穩定；在液冷與熱能管理方面，面對新一代高功耗GPU機櫃，SpinCo也提供直接晶片液冷技術與冷卻液分配裝置，突破傳統氣冷散熱的物理限制。
其合作對象，除了GOOGLE（GOOG.US/GOOGL.US）、亞馬遜（AMZN.US）旗下AWS等超大規模雲端客戶之外，也包含公用事業電力公司、資料中心託管業者、晶片供應商等，未來兩年產能幾乎已被訂滿。
偉創力擺脫高資本支出 打造韌性供應鏈
而偉創力則計畫從電子代工廠，轉型為毛利結構更佳的多元化先進製造與供應鏈服務商。將資源集中於醫療器材、智慧汽車、工業自動化、機器人、倉儲自動化以及高階資料中心網通產品等領域。
偉創力擁有橫跨全球30多個國家、超過100個據點的龐大網絡。單是美、墨兩國的廠房與營運總面積，便達1500萬平方英尺，讓公司能採取當前地緣政治下最關鍵的「區域化/近岸製造（Regional-for-Regional）」戰略，為一線品牌增強的供應鏈韌性。
此外，藉由分拆，偉創力也能擺脫高成長業務的資本支出壓力，提升資金運用效率。以連續兩年自由現金流突破10億美元的強勁獲利能力為基礎，持續優化資產負債表、回饋股東，成為高現金流與高資本回報的防守型標的。
