精實新聞 2011-08-11 17:07:22 記者 羅毓嘉 報導
華航(2610)今年第二季雖仍估將虧損，惟在6月客運強增帶動下，虧損幅度估計將較第一季虧損3.79億元再縮小，累計上半年虧損幅度估在6億元至7.5億元之間，上半年EPS估約-0.13至-0.16元區間。且值得慶幸的是，華航7月客運營收創下歷年單月客運營收新高，帶動獲利強增，單月獲利估達15億元左右，足以補回上半年的虧損，且在8、9月客運續旺狀況下，法人估華航第三季EPS有0.54元至0.75元的實力。
華航今年第一季已在油價壓力下，交出EPS -0.08元的虧損成績，第二季前半又有日本震後日本線客運業務落底、航空燃油價格於5月衝上138美元/桶高點、以及貨運業務不如預期等逆風襲擊，市場原普遍認為，華航第二季虧損幅度將較第一季續擴大。
惟6月起華航客運乘載率大幅回溫，票價與燃油附加費亦有調升，客運營收較5月成長近1成，油價壓力有效獲得分攤，法人估華航6月獲利大幅揚升，抵消4、5月間虧損狀況，第二季獲利狀況雖仍在損平點下方徘徊，但幅度可望較第一季再縮小，單季虧損約在2.5億元至3.5億元之間。
進入第三季，7月華航客運受到旅遊旺季的推升，包括歐美、日本、兩岸直航、東南亞等航線都交出不錯成績，平均載客率約達到84%的高峰，再帶動華航7月客運營收衝上歷年單月新高的78.26億元，月增15%；由於華航客運業務的載客率損平點(breakeven load factor)約在71%左右，其餘load factor皆可視為淨利，法人估華航7月單月獲利就有15億元的實力，足以完全填回上半年累計虧損的6億至7.5億元。
而依照過去經驗，華航8、9月客運營收應會較7月小幅拉回，惟平均載客率應仍將維持在80%以上，單月獲利亦將有上看10億元機會，第三季應將是華航今年最旺一季，單季獲利估約有25億至33億元水準，以華航股本463.16億元換算，單季EPS估將落在0.54元至0.75元區間。
累計今年前7月，華航營收為762.91億元，年減幅度為4.6%，主要則是受到4月至7月間貨運營收較去年同期下滑20%的拖累；據了解，華航近幾個月的貨量有下滑狀況，充分反映歐美經濟景氣走軟現象，惟華航也透過部分減班方式，將貨量運載貨率(freight load factor)控制在71%位置。
針對營運展望，華航高層直指，下半年客運狀況應能維持高檔水準，而貨運營收不旺的狀況隨著下半年的感恩節、聖誕節等終端市場銷售旺季來臨，貨運業務會比較有表現空間，且航空燃油價格從5月的138美元/桶高點持續回跌，到8月初已看到119美元/桶，隨著近期Brent Crude的凌厲下修，之後航空用油還有跌價空間，華航今年獲利應有逐季走高的機會。
