MoneyDJ新聞 2026-09-17 12:27:49 陳怡潔 發佈
美國聯準會(FED)宣布升息1碼，國際資產管理巨頭富達國際今(17)日發布最新評論指出，為了應對揮之不去的通膨，聯準會一如預期升息，且決議獲委員會全體成員一致支持，亦為主席華許(Kevin Warsh)提供了他所需的制度性保護；聯準會並預測通膨直至2029年才能重返2% 的目標水準。富達認為，通膨將較過往更加揮之不去，並持續高於自全球金融海嘯以來投資者已習慣的水準。富達認為，若AI投資週期維持強勁且通膨維持高檔，此輪收緊貨幣政策週期還會進一步延續；這輪週期估將升息三至四次，而非一次性調整。
富達國際全球宏觀及策略資產配置主管Salman Ahmed表示，一如普遍市場預期，美國聯準會宣佈升息一碼。這次決議所帶來的更重要訊息，是聯準會的政策反應機制正逐漸明朗化。本次決議獲得一致通過，這一點尤為重要；在政府一直推動放寬貨幣政策的環境下，全票支持升息為聯準會主席華許提供了制度層面的支持。這次升息並非一次具爭議性或僅以微弱票數通過的決定，而是聯準會一致認為，通膨水準及經濟活動強韌，足以支持收緊貨幣政策。
聯準會釋出最新的展望亦加強此立場。點陣圖的中位數預測顯示，聯準會將於2026年再升息一次，且不會在2027年降息。更值得關注的是，本次會議釋出最重要的宏觀經濟訊號，聯準會預測通膨直至2029年才能重返2% 的目標水準。
Salman Ahmed表示，若聯準會的預測大致準確，即在物價恢復穩定之前，美國通膨高於目標水準的時間將長達約八年。富達一直認為，通膨將較過往更加揮之不去，並持續高於自全球金融海嘯以來投資者已習慣的水準。關鍵不在於通膨回落速度變慢，而是經濟結構已經改變。地緣政治分化、能源安全需求上升、財政政策規模擴大、供應鏈重複建設，以及人工智能(AI)投資週期所造成的高度資本密集，均指向一個通膨更具持續性的環境。
Salman Ahmed進一步指出，聯準會的預測也逐漸反映這現實。華許在記者會上的言論亦偏向強硬，與之前在Jackson Hole央行年會的立場基本一致。華許表示，聯準會已經撤回部份寬鬆政策，暗示他認為現行利率水準仍低於短期中性利率。通膨維持於過高水準，而聯準會需要看到更明確的證據，證明通膨正以足夠速度朝目標回落。在此之前，政策仍然傾向收緊。
Salman Ahmed表示，雖然聯準會仍未提供傳統意義上的前瞻指引，但與7月份相比，其反應機制變得更易解讀。目前通膨仍高於目標水準、經濟活動強韌，且資本支出維持強勁。除非這些因素出現變化，否則不能排除進一步收緊政策。
Salman Ahmed也指出，長期債券市場的反應亦值得留意。儘管聯準會升息且點陣圖偏向強硬立場，但長期公債的殖利率卻有所回落。這是正向的市場反應，但也不宜過早對聯準會的政策公信力下定論。至少，市場並未將這次會議視為長期通膨風險增加的訊號。真正的問題在於，此輪升息週期最終會走多遠。
Salman Ahmed表示，富達的基本假設仍維持認為這輪週期將升息三至四次，而非一次性調整。不過，此觀點的前提是AI資本支出週期持續。目前AI投資為需求帶來支持，也有望逐步推動生產力提升。當中，數據中心、半導體、電力供應、電網基建、基建設施以及相關融資所需的投資規模龐大，足以影響宏觀經濟週期。只要相關投資保持強勁，美國經濟便有能力消化更高的利率，甚至超出傳統週期後段框架的預期。然而，若AI資本支出明顯降溫，情況便會迅速逆轉。經濟增長會對進一步收緊政策變得更加敏感，而聯準會亦需要重新評估風險平衡。
Salman Ahmed總結，在現階段，訊息相當直截了當。聯準會已重啟升息週期，委員會立場一致，而點陣圖亦顯示此輪週期尚未結束。更重要的是，聯準會現時預測通膨將更長時間維持高於目標水準，這與富達的資本市場假設所採納的結構性通膨框架一致。政策路徑仍將取決於數據，然而，若AI投資週期維持強勁且通膨維持高檔，富達認為此輪收緊貨幣政策週期還會進一步延續。
