MoneyDJ新聞 2023-01-13 10:49:55 記者 蕭燕翔 報導
美國通膨數據下滑，美國二年、十年期公債利率昨日齊創下近一季低點，法人認為，全球無風險利率的高峰已過，但隨上半年經濟下行疑慮仍存，信用利差仍可能擴大，支撐壽險業今年避險前經常性收益率持穩去年水準，但因台幣轉升不利避險成本，避險後經常性收益率不容易年增，只是若債券殖利率走勢趨向平穩，資本利損壓力也將大減，仍有助壽險業資產負債表改善。
美國去年12月消費者物價年增6.5%，符合市場預期，顯示通膨高峰已過，雖從通膨細項數據來看，短期內核心物價也難回到聯準會設定的區間，不過金融業者與法人多傾向，考量貨幣政策的遞延效果與經濟承受力，上半年聯準會在再升息1-3碼後，緊縮政策即可望暫時告段落，靜待經濟回溫訊息。
因經濟疑慮與市場預期緊縮政策已近終點，法人認為，美債殖利率的高峰也過，昨日美國二年與十年期公債殖利率齊跌，十年期利率跌破3.5%，二年期利率則收4.124%，雙創去年10月初以來低點。
法人認為，雖全球無風險利率的高峰已過，但信用利差有機會維持一定溢價，對今年壽險業的固定收益操作上，會更傾向加碼投資等級的企業債與金融債，新錢收益率應該還是有機會維持在4.5%以上，整體避險前的經常性收益率年對年有機會持穩。
不過，去年台幣對美元一路狂貶，多數壽險業的避險成本都來到近年低點，業者與法人都認為，今年避險成本不大可能再維持去年，將呈現走升，只是走升的幅度會與台幣升值力道相關。在避險前經常收益率持穩、避險成本提高下，整體壽險業避險後經常性收益率恐將下滑。
只是對壽險業的資產負債表來說，去年殺傷力最大來自聯準會暴力升息導致公債殖利率的飆漲，使得各家壽險業既有部位承受史上未見的評價損失壓力，甚至影響淨值，這也造就了去年第三季底至今年初，各家壽險業陸續調整資產分類。
根據法人的整理，確定資產重分類的壽險中，除台灣人壽與富邦人壽外，包括南山人壽、國泰人壽、中壽、新壽的債券部位，都有超過85%轉列入不影響綜合損益表的AC(按攤銷後成本評價)，雖該部分盈虧不會受市價影響，但仍有少量維持原分類，今年公債殖利率走勢平緩後，仍有助於壽險業債券操作的資本利損縮小、評價損失壓力減輕。
(圖說:美國通膨壓力減弱，公債殖利率自高峰下滑，影響國內壽險業操作；來源-MoneyDJ理財網資料庫)
