MoneyDJ新聞 2026-05-21 10:50:49 陳怡潔 發佈
5月份美銀美林經理人調查報告出爐，調查顯示，投資人對全球經濟與企業獲利前景的看法回溫，現金水位也明顯下降，經理人情緒指數自3.7回升至6.6，為今(2026)年2月來最高水準，經理人現金水位自4月的4.3%下滑至3.9%，為2024年2月來最大月度下滑幅度；資產配置方面，經理人對於股票的配置由4月的淨13%加碼大幅回升至淨50%加碼，對於債券的配置比重則由4月的淨33%減碼下滑至淨44%減碼；各區域股市的青睞程度則變化歧異，其中，美股與新興股獲青睞程度持續回升。
5月份美銀美林經理人調查於5/8~5/14進行，對管理4,610億美元資產的170位經理人進行調查。根據彭博資訊等外電新聞援引，5月份美銀美林經理人調查報告顯示，受企業獲利前景與聯準會寬鬆政策的樂觀預期帶動，投資人對全球經濟與企業獲利前景的看法回溫，現金水位也明顯下降。美銀美林依據現金水位、股票配置、對於全球成長前景的預期等指標編制的經理人情緒指數自3.7回升至6.6，為2026年2月來最高水準，經理人現金水位自4月的4.3%下滑至3.9%，為2024年2月來最大月度下滑幅度，現金水位低於4%也觸發賣出訊號。
就總體經濟而言，5月調查顯示，相對於4月，經理人對2026年經濟情勢與企業獲利的悲觀預估有所改善，預期不會著陸的經理人比例由32%上升至39%，預期軟著陸的經理人比例由52%下滑至46%，預期硬著陸的經理人比例由9%下滑至4%，預期未來12個月全球經濟成長力道將轉強比例由淨 -36%回升至淨 -14%，亦即預期全球成長力道將會轉弱的經理人比例降低至淨14%，而預期未來12個月全球企業獲利將會改善的比例由淨 -14%回升至淨17%，為紀錄以來第六大月度跳升幅度，預期未來12個月全球CPI通膨攀升的經理人比例由69%略下滑至66%。
年底油價預估部分，45%經理人預期布蘭特油價落在每桶80~90美元，23%經理人預期為每桶70~80美元，19%經理人預期為每桶90~100美元，僅7%經理人預期將高於每桶100美元；調查也顯示，54%經理人預期荷莫茲海峽將於6月底前開放，22%經理人預期開放時間將延後至第三季，11%經理人預期遲至第四季後才會開放。此外，有62%經理人預估美國30年期公債殖利率將於未來12個月攀升至6%之上，對比20%的經理人預期將滑落至4%之下。
尾端風險部分，5月份美銀美林經理人調查顯示，「第二波通膨」以40%的比例竄升至最可能的尾端風險，地緣政治衝突與債券殖利率無序攀升，以20%與18%的比例分列二、三名。不過，即便經理人擔憂通膨壓力，但僅16%經理人預期聯準會將於未來12個月採取升息動作，而預期降息一碼與按兵不動的比例皆為29%。
在擁擠交易方面，「做多全球半導體」以73%的比例高居最擁擠交易第一名寶座，做多科技七雄與做多石油分列二、三名。此外，最可能引發信用危機事件的風險來源為美國影子銀行(私募信貸)，但認同比例下滑至42%，AI超大規模雲端供應商的資本支出與美國消費者信貸分列二、三名。
在資產配置方面，對於股票的配置由上月的淨13%加碼大幅回升至淨50%加碼，對於債券的配置比重則由上月的淨33%減碼下滑至淨44%減碼。各區域股市的青睞程度變化呈歧異，對新興股市配置由淨41%加碼回升至淨48%加碼、美股配置由淨10%減碼回升至淨20%加碼，反觀對歐股配置由淨4%加碼下降至淨4%減碼、對日股的配置由淨11%減碼下滑至淨13%減碼，另外，對科技類股的配置由淨14%加碼回升至淨33%加碼。
富蘭克林證券投顧分析，全球金融市場評價水準來到高位勢必引發更嚴格基本面檢視，加上已進入第三個月的美伊戰事仍未見明確終止跡象，隨國際油價帶來的通膨壓力開始在消費與生產端逐步顯示，風險性資產也再度面臨震盪整理壓力。整體而言，美國企業財報仍顯示整體獲利動能延續，2026年美股獲利預估仍維持穩健雙位數增長，宏觀環境有利風險性資產延續多頭格局，建議核心部位首選美國及新興市場平衡型基金，兼具股市成長及債息收益機會，債券建議側重美國非投資級債及新興市場當地貨幣券型基金，股票看好科技、生技、公用事業、美國小型股及日本股票型基金，建議已進場者可持續參與，無須預設高檔以免錯失長線機會，空手者採取回檔分批佈局，並依個人風險屬性酌量配置黃金或天然資源產業型基金。
