MoneyDJ新聞 2015-08-04 11:28:51 記者 張以忠 報導
旭源(8421)近年跨入食品級積層袋包裝，因投入初期良率不佳、稼動率較低，因而侵蝕公司獲利表現，自2013年以來已連續2年虧損；不過隨客戶持續增加、良率提升，今(2015)年該業務已開始獲利，加之去年仍虧損的巴西廠今年虧損也逐步收斂，今年第1季EPS達0.07元，較去年同期轉盈，法人估計，第2季因積層袋業務稼動率持續提升，毛利率可呈季增，帶動獲利表現優於前季水準，第3季為收縮膜標籤出貨傳統旺季，整體營運表現將達今年高峰，全年獲利表現估較去年轉盈。
旭源成立於2004年，業務包括彩色收縮膜標籤印刷、食品包裝積層袋印刷、自行開發的套/貼標籤設備、膠膜上游材料，以產品營收結構來看，收縮膜標籤約佔4成5、積層袋約佔2成多、套/貼標機械設備約佔2成5，其他則佔約5%。
旭源目前生產基地有嘉義、新竹、巴西、印尼及美國，其中產能以嘉義廠佔約6成最大。
旭源3年前為提升營運動能跨入食品級積層袋包裝，於嘉義廠擴充廠房設備，不過因投入初期良率不佳、稼動率較低，加上折舊攤提較高，該產品線還無法貢獻獲利，加上泰國廠及巴西廠也因投入初期客戶有待開拓，稼動率也不彰、呈現虧損，致旭源自2013年以來已連續2年虧損。
不過積層袋業務隨客戶持續增加，目前已獲各大型食品廠認證完成並穩定供貨中，且度過學習曲線階段，帶動稼動率持續提升，今年該業務已開始挹注獲利表現。
受惠積層袋陸續打入食品大廠供應鏈、出貨量持續提升，旭源今年第1季營收達2.49億元，季增4.42%、年增17.03%，因積層袋及巴西廠稼動率提升，毛利率達22.09%、年增6.62個百分點，營益率達5.06%、較去年同期的-4.11%轉正，EPS達0.07元，較去年同期的-0.09元轉盈。
旭源第2季營收達2.64億元，季增5.79%、年增1.84%，法人表示，由於第2季積層袋業務稼動率持續提升，毛利率可呈季增，並帶動獲利表現優於前季水準。而第3季為收縮膜標籤出貨傳統旺季，整體營運表現將達今年高峰，估計今年前3季可維持獲利表現，第4季為收縮膜淡季，營運表現待觀察，不過第4季為多應用於零食類包裝的積層袋出貨旺季，而隨積層袋出貨表現持續升溫，今年第4季營運表現仍有機會較去年同期改善。
旭源目前積層袋客戶包括統一、義美、味全、盛香珍、正光、華元等，另外也有供應全家、萊爾富部分生鮮微波食品包裝；今年除持續耕耘台灣市場外，也將外銷美國、加拿大、中南美洲、澳洲等地區。公司目標積層袋業務營收比重在未來3-5年，由目前2成多提升至5成以上。
另方面，去年虧損的巴西廠，今年隨客戶增加，包括打入可口可樂及百事可樂供應鏈，今年該廠營收可較去年成長逾倍，全年虧損估計大幅收斂或達損平。
旭源也看準東協市場商機，以及於當地設廠的稅額減免優惠，於印尼興建生產基地，旭源持股比重約65%，第1條產線預計今年9月投產，初期將以收縮膜標籤生產為主，由於旭源交貨效率佳，且自製設備解決方案有效替客戶降低成本，目前已打入當地前20大食品廠，公司將評估產線投產狀況，計畫明年再陸續擴充至3-4條產線。
整體來看，法人表示，旭源今年在積層袋業務持續放量帶動下，營收估增1成以上，毛利率則在積層袋業務及巴西廠稼動率提升之下估較去年成長，今年全年獲利表現可較去年轉盈。
