生技股坐等降息優勢 平均跑贏大盤4.4%

2024/09/10 12:11

目前市場都在等待美國聯準會9月開起的降息趨勢,甚至有望見到降息兩碼,而生物科技產業將成為首要受惠類股,保德信指出,統計35年來生技類股與利率的關係,可發現大致呈現相反走勢,眼見9月聯準會降息機率高達100%,當利率自高點下降時,生技類股每季平均股價表現往往能優於大盤4%至5%。(資料來源:Morgan Stanley,2024/07)

利率環境對生物科技類股影響
資料來源:Morgan Stanley,2024/05

PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示,分析自1988年以來四種利率情境對於生技類股的表現,以高利率、利率下降的環境最具優勢,平均可繳出高出大盤4.4%的漲幅,其次為低利率、利率下降的環境,能讓生技類股展現優於大盤2.4%空間;由於生物科技產業具有創新研發優勢,搭配股價仍處於相對低點,在利率將反轉下行的趨勢預期下,後市繳出優於大盤的機率提升。(資料來源:Morgan Stanley,2024/07)

另外,江宜虔說明,統計數據亦顯示,在開始降息後首3個月,生技類股即開始出現相對較佳的漲幅,而時間拉長至降息後6至12個月,類股股價超越大盤的趨勢更加鮮明。(資料來源:Morgan Stanley,2024/07)

除了大環境有利,江宜虔指出,統計顯示2024年生物科技公司IPO家數及金額已較2023年有明顯回升,且根據Morgan Stanley調查,87%的投資人認為,今年醫療產業併購案件及金額有望比起去年顯著增加,高於所有其他產業,其中生技公司併購件數增加,顯示財務狀況好轉有利產業成長,以及整體產業投資氣氛,反映出投資人對生物科技產業前景看好。(資料來源:Morgan Stanley、GS、FactSet,2024/06)

江宜虔說明,全球人口高齡化使醫療支出成長持續,以美國為例,美國醫療支出佔GDP的18%,2020年人均醫療支出為1萬1700美元,且該金額呈現穩定成長。由於醫療需求具有剛性穩定上升特性,讓醫療產業股價在過去歷史期間長期處於溢價區間,生物科技及生命科學工具等更是過去溢價幅度較大的次產業,隨著之前的高利率影響公司獲利與資金投資意願,目前溢價幅度已來到低檔,且技術指標處於超賣區域,值得於美國降息前夕進場布局。(資料來源:World Development Indicators、Refinitiv,2024/06)

由於醫療產業各擁特色,江宜虔建議,可透過四大次產業配置多元分散,並以精選持股的方式,掌握重磅藥品及精準醫療機會,包括糖尿病與減重用藥、阿茲海默症藥品、免疫療法、心血管、C型肝炎等藥物,以及專精機器人手術等龍頭廠商。(資料來源:保德信,2024/08)

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