精實新聞 2011-10-14 12:58:02 記者 蕭燕翔 報導
中國大陸9月最新物價數據出爐，消費者物價(CPI)年增率達6.1%，生產者物價(PPI)增幅則為6.5%，其中CPI雖連四月突破6%，但稍低於外界預期。多數評論認為，此次由食物成本推動的物價漲勢，短期難見大幅回落，但高點應已過，未來貨幣政策將進入以靜制動的觀察期，但特定領域的貸放政策可望稍鬆手。
中國大陸9月CPI年增6.1%，這也是今年6月以後，連4月超過6%，但稍低於外界預期均值的6.2%，且自7月高峰後，也連二月回落。推升物價的主因仍來自食品價格，年增率達13.4%，貢獻CPI超過4個百分點。
在物價壓力下，即便多數研究預期，下周二(18)將公布的第三季經濟成長率(GDP)將從第二季的9.5%回落至9.3-9.4%，但短期貨幣政策恐怕也還難從前三季的緊縮明顯鬆綁，不過，因中國大陸今年以來六度調升存準率及三度升息，資金過於緊縮的負面衝擊已現，包括溫州等重要商業城市的中小企業倒閉潮及地下金融利率飆高等，反倒成為官方宏觀政策下急待解決的問題。
從物價走勢來看，此波新興市場由食品價格推升的物價壓力，高峰都已在第二季底、第三季逐步出現，若單以比較基期來看，去年第四季起中國大陸CPI增幅出現較明顯跳升的趨勢，以此看來，今年第四季年增率持續回落的機率不低，最快10月就會跌破6%,，但以前三季增CPI增幅已達5.7%來看，全年確定應超過4%的政策目標。
事實上，今年中國人行同時面臨物價居高不下及經濟放緩的壓力，貨幣政策兩難，前三季雖雙率雙升，並六度調升存準率，但在公開市場操作上，累計則呈超過1.8兆人民幣的淨投放，等於對市場釋出資金，但是陸銀間資金緊俏仍時有所聞，單從貨幣供給總量(M2)看來，截至8月底最新數據年增率跌落至13.5%，不僅低於年初目標的16%，也創下7年新低，雖官方解釋是因銀行端理財商品的存款替代效應，但多少也可看出資金供給已從金融海嘯後的浮濫，轉為適當、甚至趨緊。
展望第四季，不少分析認為，此波由成本推升的物價壓力，恐非貨幣政策單方面可以遏抑，且連續性的緊縮已讓陸銀流動性大傷，變相排擠中型以下企業的貸放空間，中國官方持續緊縮的方向或於檯面上雙率，雖還無法直接轉向，但搭配公開市場及限縮貸款的策略，有機會適度調整，其中，8月新增人民幣貸款達5,485億元，月增11%，超過市場預期，前8月人民幣貸款新增達5.22兆元，年底前可望維持單月近4,500億元的成長速度，全年新增貸款將超過7兆，較年初預期樂觀，整體貨幣政策將進入以靜制動的觀察期。
