精實新聞 2012-03-08 13:30:31 記者 蕭燕翔 報導
資金流入、利差誘人，加上債信評等獲調升，英傑華環球投資認為，新興市場債券仍將受到市場青睞，且建議平衡布局當地貨幣及美元計價部位，坐享債市資本利得及貨幣增值利益。
英傑華固定收益客戶投資組合經理主管安蘇菲(Anne-Sophie Girault)指出，過去5年，除了2008年受金融海嘯拖累，新興市場債市資金呈現微幅淨流出外，其他4個年度新興債市至少都出現400億美元的年度淨流入，在資金潮推升下，過去10年摩根大通新興市場債券指數累積上漲超過180%。她也認為，這樣的資金流向應該只是個開始。
她指出，從基本面來看，摩根史坦利預期2012年全球經濟成長率為3.5%，略低於2011年的3.9%，但新興市場平均仍有5.7%的成長，對於2012年全球經濟成長貢獻高達80%。
另外，相較於已開發國家政府債務占GDP比重高於110%，甚至如日本、希臘、義大利等國還上看200%，新興國家整體政府債務占GDP比重平均低於40%，且還持續下降中，財政體質趨穩。
她強調，最指標的是年初信評機構穆迪(Moody’s)也將印尼國家信評由Ba1調升至Baa3的投資等級，而巴克萊資本也預期，2012年新興市場債券主要發行國家如巴西、印尼等國家的債信評等仍將持續上調，懸盪已久的土耳其也可望於今年升等，在信評可望持續上調的利多加持下，新興市場外債價格可望獲得有力支撐。
而從近期資金流向看來，她說，新興債連7週呈現資金淨流入，而雖受投資氛圍影響，去年第三、四季因歐債風暴衝擊，歐洲銀行業者被迫出脫手中新興市場當地貨幣債券，導致新興市場債市蒙受無妄之災，但在歐洲央行(ECB)於去年11月與今年2月陸續祭出長期資金再融通操作(LTRO)後，歐洲銀行業者資金壓力紓解，市場資金也逐漸重回新興市場的懷抱。
她認為，包括OECD退休基金、主權投資等機構法人手中持有新興市場債券的部位都還很低，未來都有很大的加碼空間。至於供給面來看，JP摩根預估，2012年新興市場主權債將發行604.37億美元，而到期的本金加利息再投資金額達636.6億美元，在新發行量有限、需求買盤強勁下，可望推升新興市場債券價格。
她也認為，截至最近，新興市場主權債相較於美國國庫券的利差仍有350點(3.5%)左右水準，仍高於長期平均的3%左右，未來有向長期平均靠攏機會。建議投資人平衡布局美元計價及當地貨幣計價的新興市場債券，坐享貨幣升值及債市資本利得空間。
