MoneyDJ新聞 2026-08-13 11:39:59 黃文章 發佈
《Bnamericas》報導，第一量子礦業（First Quantum Minerals）宣布，預計於2026年8月從巴拿馬銅礦（Cobre Panamá）運出首批銅精礦。巴拿馬銅礦自2023年底停止採礦以來，一直是全球銅供應市場最受矚目的潛在復產項目之一。在全球銅礦供應持續緊張、冶煉廠原料短缺、銅價屢創新高的背景下，巴拿馬銅礦能否重新恢復正常生產，不僅關係第一量子礦業的財務表現，也將牽動全球銅精礦供應。
第一量子目前獲准處理的是礦山停產前已經開採、但尚未加工的累積礦石，並未重新啟動新的鑽孔、爆破及採礦作業。公司表示，2026年5月重新啟用第三條研磨生產線，6月開始生產銅精礦，截至6月底已處理約210萬噸累積礦石，生產約3,200噸銅精礦。公司並預計8月完成首批銅精礦出口。換言之，這次出口並不等同於巴拿馬銅礦已經全面復產，而比較接近一項「存量資源變現」措施。
不過，即使只是處理既有礦石，仍然具有市場意義。第一量子估計，目前仍有約3,800萬噸礦石，含約7萬噸可回收銅，按照目前處理速度，足以支撐約12個月的生產。更重要的是，當前全球銅精礦市場正處於高度緊張狀態，礦山與冶煉廠之間的加工費甚至長期處於負值。這意味著冶煉廠願意支付更高成本爭取銅精礦，而礦山供應不足已經成為全球銅產業鏈的重要瓶頸。在這種市場環境下，即使巴拿馬銅礦目前只能處理庫存礦石，也能產生相當程度的現金流價值。
近期智利礦山產量疲弱、印尼冶煉廠事故、剛果民主共和國出口政策調整，以及中國銅精礦供應不足，使全球銅市場同時面臨礦山供應與冶煉原料不足的雙重壓力。中國國營研究機構安泰科預估，2026年8月中國精煉銅產量將連續第二個月年減，原因正是銅精礦供應嚴重短缺。
在這種環境下，任何大型銅礦的復產都可能對市場產生邊際影響。巴拿馬銅礦是中美洲規模最大的礦業投資之一，因此如果未來能恢復完整採礦，其影響將遠大於目前處理庫存礦石。第一量子表示，一旦取得必要許可，可以在6至9個月內恢復至約80%至90%的產能。不過，這仍然取決於巴拿馬政府的最終決策，以及人員、設備、環境管理與基礎設施能否同步恢復。
2023年11月，巴拿馬最高法院裁定第一量子旗下Minera Panamá的特許合約違憲，導致礦山停止新的採礦活動。這場爭議凸顯出大型礦業項目在全球能源轉型時代所面臨的新矛盾：一方面，電動車、再生能源、電網升級以及人工智慧資料中心均需要大量銅；另一方面，礦山開發又不可避免地涉及土地、森林、生物多樣性、水資源及地方社區利益。
巴拿馬銅礦目前即使沒有恢復完整採礦，仍創造約3,200個直接工作及超過3,000個間接工作，其中逾九成為巴拿馬勞工。對礦區周邊社區而言，停產後的經濟活動明顯受到衝擊。因此，地方居民、供應商及勞工對重新恢復經濟活動具有相當程度的期待。這也是政府未來在制定政策時必須考慮的重要現實因素。
從銅價角度而言，巴拿馬銅礦的案例更具有指標性。近期LME現貨銅相對三個月期貨的升水一度達到約200美元/噸，反映近月實物供應極度緊張；中國精煉銅產量又受到精礦不足限制。在人工智慧資料中心、電氣化、電動車及電網投資持續增加的背景下，銅需求仍具有長期成長潛力。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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