MoneyDJ新聞 2026-04-13 13:41:13 林綺薇 發佈
全球人口持續攀升，耕地卻日益縮減。聯合國預估，2050年全球糧食產量必須提升7成，才能負擔龐大的人口需求。再加上氣候變遷導致旱澇不均，以及農村勞動力短缺等問題，讓自動化設備成為剛需，為農業帶來新的發展動力。Global Insight Services等報告指出，全球智慧農業市場到2035年將達287億美元，年複合成長率6.3%。
全球農企走出截然不同的路：傳統巨頭採取「加法策略」，在基礎設施上疊加高毛利軟體服務，追求新的獲利；新興企業則執行「減法策略」，透過財務重組、縮減非必要支出減少虧損，試圖在市場中站穩腳跟。
傳統農業巨頭以軟體開創成長機會
考量到傳統機械設備毛利率僅25%，軟體訂閱的毛利率則高達85%，全球農業巨頭紛紛在農機中導入智慧監測與自動導航等軟體服務，開闢新的獲利動能。其中，龍頭業者Deere&Company（DE.US）表現尤為突出。其產品包含全自動駕駛8R牽引機，以及能降低8成化學品使用量的精準噴灑系統，更與SpaceX合作，導入星鏈網路，解決偏遠農田的連線痛點。2026年第一季每股盈餘2.42美元、超過市場預期，且營業利益率穩居18.8%的高水準。隨著轉型加速，毛利率從30%提升到40%左右。Deere預計，軟體收入有望在2030年佔總營收約一成。雖然看似不多，但受惠於軟體的高毛利特性，這一成營收將大幅改善公司獲利結構，帶動整體本益比重估。
即使面對大型農機需求循環下行、鋼鋁關稅墊高成本，以及反壟斷訴訟威脅等挑戰，Deere依然透過多角化業務佈局展現韌性。2026年第一季財報顯示，小型農業與草坪設備受惠於定價策略與出貨量增加，單季營業利益大增58%；建築與林業設備則因生產效率改善與銷售組合優化，單季營業利益飆升111%。多元化產品組合讓公司能抵禦單一產品的週期風險，為未來成長奠定基礎。
AGCO Corporation（AGCO.US）同樣為了擺脫傳統硬體銷售的景氣循環，加速航向訂閱與軟體服務藍海。關鍵產品PTx Trimble改裝模組，讓農民只要在傳統農具設備上加裝感測器與自動導航系統，就擁有自動功能，大幅降低農業轉型門檻。
全球農業市場疲軟，導致AGCO去年北美銷售衰退27.3%，亞太及非洲地區也表現不佳，但公司透過嚴格的成本控管，將資本支出壓低至2.48億美元，在逆境中創造7.4億美元的自由現金流。且隨著歐洲等市場在去年底反彈，第四季出現落底回溫跡象，單季淨銷售額較去年同期微增1.1%。展望今年，AGCO預估營收將落在104億～107億美元之間，調整後EPS上看6美元，朝著2029年15%營業利益率的目標邁進。
新興農業在成本壓力下求生
傳統設備巨頭靠著轉型軟體訂閱制開闢藍海，許多主打「科技種植」的新興室內農業公司，卻深陷財務危機。去年共有14家獲得鉅額融資的室內農業公司破產，包含曾募資高達2.38億美元的AeroFarms。致命傷在龐大的成本開銷：傳統農田每英畝建置成本不到1萬美元，但新興企業土地取得困難，多採用垂直分層架構種植，每英畝建置成本高達上百萬美元。此外，為了提高單位面積產量、維持全年生產力，LED照明與空調系統所消耗的電費就占近四成的營運成本，讓這些企業在缺乏補貼與持續融資的條件下，財務體質顯得相對脆弱。
面對高昂的成本壓力，部分企業轉向研發高效率、低能耗的種植技術。室內農企Local Bounti（LOCL.US）透過Stack & Flow混合種植技術，打破新興農技的高成本僵局。該技術拆分植物的生長週期，前期以高密度垂直育苗提升空間效率，後期則轉入自然光水平水耕溫室以降低能耗。更輔以AI自動化採收設備，分析植物生長與氣候數據、提升產量，推升獲利表現，讓2025年調整後毛利率攀升至29%，全年毛利更飆升43%，來到590萬美元。
營運策略轉型奏效，LocalBounti淨虧損較去年同期收斂21%，調整後EBITDA虧損亦改善12%，再加上公司今年3月獲得策略性投資人1500萬美元資金挹注，強化擴大產能、發展多元產品。隨著零售通路持續擴展，以及單位經濟效益優化，讓LocalBounti穩步邁向EBITDA轉正的目標。
然而，不是每一間公司都漸入佳境。相較於Local Bounti以技術驅動高效率轉型、前景樂觀，農業設備與耗材供應商Hydrofarm Group（HYFM.US）則因業務過度集中大麻產業，在大麻供給過剩、耐久財設備需求疲軟的雙重夾擊下，面臨衰退危機。
即使Hydrofarm嘗試調整策略，將重心轉向毛利較高的自有品牌耗材，並透過裁併工廠與物流中心縮減開支，仍難以抵銷核心業務的崩跌。2025全年調整後毛利率雖然守在18.9%，但營收衰退29.4%、全年淨虧損狂飆至近2.9億美元。此外，公司還爆發資金流動性危機，今年2月遞延支付貸款利息、引發債務違約疑慮，管理層也發布對持續經營能力的重大警告。
農業科技產業面臨嚴格的資本效率考驗。傳統巨頭靠軟體授權開闢新路，新興業者在獲利邊緣艱難求存。能夠在變動環境中維持強健現金流、並提升單位經濟效益的企業，方能脫穎而出。
