《Fund消息》利差仍具收斂空間 高收債投資價值現

2012/03/13 18:16

精實新聞 2012-03-13 18:16:57 記者 王怡茹 報導

全球經濟持續動盪,在低成長、低利率的投資環境下,具有較高票息的高收益債券基金,也成為熱門的投資商品。投信業者指出,在經濟持續改善下,高收益債企業目前除了槓桿倍數低、現金部位高等優勢外,營運狀況預期也是逐季成長,加上目前違約率低、利差收斂空間仍大,現在正是進場時機。

根據Thomson Reuters調查預估,市場對S&P 500企業在2012年各季每股盈餘預期分別為24.0726.1627.0728.36美元,營運狀況逐季轉佳。另外,統計美國高收益債券基金各月份的資金進出狀況更可發現,今(2012)年1月創造了自20001月以來的最大單月資金流入量,顯示高收債基金持續受惠於強勁的資金流入支撐。

富邦策略高收益債券基金經理人官湘玲指出,去(2011)年底市場過度反應對美國經濟及歐債問題的擔憂,使高收益債利差快速竄升,201112月底高收債利差來到724bps,高於過去22年平均的593bps,以724bps利差估算所隱含的違約率為7.9%,遠高於實際違約率1.8%,低於過去25年平均的4.2%,顯示利差已領先反應違約風險。

官湘玲認為,以目前企業獲利、財務水準與債務到期狀況來推估,預期至2012年與2013年高收債違約率區間為2~4%,仍低於目前利差水準所隱含的違約率,足見市場過度反應。因利差仍處在偏高水準,預期高收益債利差收斂空間仍大,現在正是進場良機。

日盛投信則是看好亞債市場。日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示,歐美經濟成長趨緩,但新興亞洲政府保有足夠的財政及貨幣政策空間刺激經濟持續增長,正因亞洲金融及財政體質穩健、經濟前景轉佳及企業獲利成長具絕對優勢,可望吸引市場資金流入。

鄭易芸強調,亞洲企業從去年底以來,公司信評獲調升家數已開始多於遭調降家數,隨著全球景氣轉佳,企業信評獲調升比率也可望逐漸回升,亞洲高收益債未來頗具發展空間,建議投資人在資產配置上,可將亞洲高收益債券列入,分享亞洲成長動能與資金行情。

個股K線圖-
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