MoneyDJ新聞 2026-04-23 11:05:01 蕭燕翔 發佈
台股一度創下38000點的歷史新高，過去被視為「高殖利率防禦股」的金控族群，4月至今的漲幅遠落後大盤，除資金排擠效應外，也與此波內資主控有關。不過從台灣經濟成長率、金控業股東權益報酬率(ROE)、壽險擺脫新會計制度不確定性的等角度，金控本淨比仍有穩定提升甚至潮高峰挺進機會，動能則觀察外資與被動型配息基金的回補買盤。
金融業的獲利一向就是經濟成長的櫥窗，在連續幾年台灣經濟受惠AI帶動下，台灣金融業獲利確實一路創高，特別是不受會計制度接軌影響的銀行業，今年展望持續樂觀。而台股的量價齊升行情，也對壽險、證券業的資金操作及經紀收入有幫助，今年底前只要大盤不致隨黑天鵝反轉，金融三業獲利再創高或可期待。
不過，因台股的資金明顯聚集AI，且由內資取代外資領漲，4月至今金控次族群的指數漲幅還不及4%，遠遠落後大盤同期的18%，且觀察金控的股價淨值比，除有配息也有銀行獲利增長撐腰的華南金(2880)、中信金(2891)股淨比高於2倍、元大金(2885)、玉山金(2884)接近2倍外，剩下都低於該水準，甚至不及1.5倍。
法人認為，金融業近年獲利改善除受惠經濟成長率外，對資本的運用更具效率也是原因，包括提高較不耗資本的手續費收入，另適度的放大資本運用槓桿等；而去年底以前壽險業因有接軌IFRS17的不確定性，股淨比拉升較有疑慮，但實質接軌後，常態盈餘可預測性增加，常態股東權益報酬率也有望提升。
以主要金控觀察，除股淨比較高的四家金控外，富邦金(2881)與國泰金(2882)落在1.3-1.4倍。第一金、合庫金等官股金控，多數時間仍在1.3～1.4倍附近，距離評價高峰都還有提升空間。
