MoneyDJ新聞 2022-04-19 18:50:13 記者 陳怡潔 報導
星展銀行(DBS)今(19)日發布今(2022)年第二季投資展望，維持股優於債的觀點不變，並持續看好美股，而隨著俄烏戰爭發展，星展將對歐股的觀點由看好下調至看淡；另外，隨中國前景改善，中國科技股在第二季可望達到Cheap,Clarity,Catalyst(便宜、清晰、催化劑)的3C，星展將對中國股市的看法上修至看好，並同步對亞洲不含日本股市的觀點上修至看好。人民幣匯率部分，星展認為人民幣仍有貶值壓力，並預期人民幣兌美元匯價第二季走貶至6.48元、第三季貶至6.6元；另外，星展也持續看好黃金作為避險資產，並估金價2022年將升至每盎司2,200美元。
星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉(附圖)今日於線上記者會分享第二季投資建議時指出，美國聯準會(FED)邁開升息的步伐，加上市場對歐洲央行即將結束量化寬鬆的預期，讓投資人擔心股市即將進入熊市，不過，從歷史經驗觀察，升息並不會對股市造成顯著的影響。1963年以來的數據顯示，相較於利率政策，經濟成長動能是否持續，方與股市表現呈現正相關；而星展認為經濟重新開放可望繼續支撐疫後經濟復甦，並降低停滯性通膨的風險；展望2022年第二季，星展集團維持股優於債的觀點。
對於美國聯準會的升息步伐，星展預估聯準會在5、6月時都可能再升息、幅度為每次2碼，下半年則將以每次升息1碼的步調升息，2022年全年總計將升息9碼，年底美國基準利率將達2.5%；而2023年美國也會繼續升息，全年可能升息四次、每次幅度為1碼。
陳昱嘉也指出，雖然投資人擔憂升息對市場的衝擊，但他認為市場已經逐步反應升息的影響。而在美國經濟表現方面，預期後疫情時代的復甦將會持續，停滯性通膨發生的機率低，目前市場普遍預估美國2022年GDP成長可達3.7%、企業獲利成長可望來到15.8%。
他進一步指出，股票市場部分，美股方面，在全球數位化趨勢的支撐下，星展認為大型科技公司的成長並不會因貨幣政策收緊而改變，且這些大型科技類股在近期賣壓中也持續表現穩健。在對美國經濟成長前景樂觀的預期下，星展維持對美股，尤其是科技型類股看好的觀點。歐洲方面，由於歐洲對俄羅斯的能源需求依賴度高，衝突持續導致的供應風險和能源價格上揚，將侵蝕企業獲利，因此看淡歐股。
中國市場部分，陳昱嘉指出，考量中國官方釋出訊息，表示將採取措施支持經濟，且2021年初以來，中國股市歷經大幅修正，前瞻本益比較全球股市折價37%，風險報酬相對理想，因此星展調升中國股市觀點至看好。
他進一步指出，中國大陸科技股已下跌近七成，已經達到3C的Cheap(便宜)，而中國科技演變和中國特色的Clarity(清晰)、支持性的監管政策和強勁企業獲利的Catalyst(催化劑)則可望在2022年第二季達陣；隨著中國科技股已逐漸達到3C，是時候布局中國科技相關股票；預期中國股市有機會在這一季或下一季築底，且亞洲股市不含日本也有機會優於其他市場。
人民幣匯率方面，他則表示，由於中國第一季GDP表現不太理想，相比積極升息的美國，預期中國人行會採取相對寬鬆的措施，可能調降存款準備率、且下半年可能降息，因此在經濟基本面和利差的雙重影響下，人民幣兌美元仍有貶值壓力，預期人民幣兌美元匯價第二季走貶至6.48元、第三季貶至6.6元。
另外，針對日圓近期狂貶，陳昱嘉表示，外匯分析師原預估日圓匯價會貶到120元，目前的貶勢已經超出星展預期，日圓可能已經有點「超貶」、「貶過頭了」。而日圓貶值主要受兩大因素影響，一是美國聯準會近期快速轉變為鷹派升息的立場，日本央行政策則偏鴿派，美日利差為日圓帶來貶值壓力；二是因為貶值有利出口、並有助提升日本向來低於目標值的通膨率，因此日本官方一開始時也是樂見日圓貶值。不過，現在日圓匯價已貶至128元左右，加上國際油價飆漲，弱勢日圓可能開始對日本經濟產生不利影響，使日本經濟更加放緩，這就不是日本政府所樂見的了，因此，日本政府料將開始口頭干預日圓貶值，至於政府會不會直接出手阻貶日圓？他認為機率較低，但過去不是沒有這樣的例子，因此後續仍須觀察。
至於俄烏戰爭的影響，陳昱嘉指出，自俄烏衝突爆發以來，全球股票和非投資等級債券已分別下跌約11.9%和7.4%，讓投資人對市場氛圍緊張不已；然而，從1990年以來的重大軍事衝突經驗來看，全球股市在軍事衝突期間平均上漲38%，且俄羅斯僅占全球GDP的1.8%。因此，相較於對經濟的影響，俄烏衝突帶來的威脅將是能源價格持續飆升，以及相繼而來的通膨問題。
另外， 面對市場波動和通膨挑戰，星展也持續看好黃金，認為投資人可考慮適度配置具避險性質的黃金，來分散地緣政治和通膨風險，並認為隨著全球對安全性資產需求持續，黃金價格將可望保持強勁，預估金價2022年將升至每盎司2,200美元。
