MoneyDJ新聞 2026-05-13 11:59:13 蕭燕翔 發佈
貿聯-KY(3665)第一季毛利率承受壓力，法說會後多數法人下修今年毛利率目標，不過第一季毛利率可望是低點，全年每股稅後盈餘介於63-68元。法人仍看好光通訊與HVDC電力架構將成為下一階段成長動能，也預期完成收購XFS後，4月需求開始升溫，後續從光纖組件到整合業務的效益，會逐步發酵。
貿聯第一季營收208.63億元、年增29.4%，毛利率28.8%，EPS 11.66元，主要受新舊ASIC伺服器平台轉換影響。第一季各事業群營收占比方面，HPC占46%、工業34%、車用11%、電器(EA)8%。其中HPC業務已連續9季成長、年增125%；工業部門則受半導體設備需求帶動，維持成長動能；車用業務亦較去年回溫，電子電器還相對疲弱。
雖第一季因新舊產品交替，導致毛利率跌破三成，但法人仍支持，AI基建已從伺服器層級擴展至機櫃(rack)層級設計，貿聯在光銅並進與電力升級潮下的完整解決方案，會加深終端客戶的滲透率。而AEC大客戶加速朝800G及1.6T速度的升級，另HVDC往400、甚至800挺進，也是貿聯產品在單櫃產值提升的關鍵。
光通訊布局方面，貿聯今年1月完成收購XFS後，4月起需求已開始升溫。法人指出，XFS補足光纖組件、光學整合與CPO能力，未來除可切入CPO shuffle box組裝，也將參與Credo ALC與FAU相關產品，打造下一個成長引擎。
