MoneyDJ新聞 2015-05-29 17:42:29 記者 王怡茹 報導
近來投資市場聚焦於美國FED升息時程、以及評估如何對債券市場產生衝擊。柏瑞投信認為，美國經濟動能呈現緩步上揚、但通膨未有明顯提升，是以，即使下半年啟動升息，對債市表現影響也應有限，再者，由於歐洲央行3/9開始購債計畫、第二季火力加速，屬債券市場利多題材，尤其看好高收益債及新興市場債。
柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh指出，高收益債擁有三大利基，首先是基本面良好，因根據美銀美林證券的估計(2015年4月)，目前高收益發債企業體質健全，償障能力相對穩健。以償債能力來看，2015年高收益債到期總規模為310億美元，2016年到期總規模為850億美元，未來兩年加總到期債務規模遠低於2017年以後高收益公司到期規模，短期內高收益公司償債壓力不高。
其次，雖然近期受到美國升息疑慮帶動已開發國家公債殖利率上揚，不過從過去經驗分析，高收益債市與公債表現的關聯性不高。以1992~2015年期間來看，高收益債市與美國公債指數相關係數為-0.13，兩者表現呈現負相關，顯示高收益債在升息循環下仍能有好表現。因此，預期在寬鬆貨幣環境、經濟成長復甦同時存在的大環境下，高收益債券將能有所表現。
Steven Oh也認為，在近期公債殖利率上揚情境下，新興市場企業債表現也將相對穩健。他解釋，相較於美國企業債，新興市場企業債擁有較高殖利率、存續期間較短，高信用價差保護等優勢，是以，全球市場景氣持續復甦前提成立下，新興市場企業債後市亦將相對亮眼。
以最新資料為例，新興市場企業債券指數平均信評為BBB，平均殖利率達5.57%，高於美國BBB信用評級企業債指數的平均殖利率；而新興企業債券指數平均存續期間為5.07年，亦短於同評級美國企業債券指數。雖然利率具上揚風險，但柏瑞投信仍認為新興市場企業債信用價差仍具縮窄空間，潛在資本利得可期。
