MoneyDJ新聞 2021-05-27 11:23:04 記者 郭妍希 報導
中國誓言打擊原物料價格飆漲熱潮，使得鐵礦砂等原料價格近來稍稍降溫。專家直指，若觀察中國一項經濟數據指標，預測原物料報價恐面臨反轉風險，這會打亂投資人針對通膨加溫環境設計的交易策略。
Business Insider報導，法國興業銀行全球策略長Albert Edwards 26日發表研究報告指出，中國信貸脈衝指數(Chinese Credit Impulse)出現驟降現象，原物料價格反轉風險迎面襲來。信貸脈衝指數衡量新興信貸對國內生產毛額(GDP)的佔比，向來被視為驅動原物料價格的關鍵因素。
Edwards指出，許多投資人僅關注美國總統拜登(Joe Biden)的超寬鬆財政刺激政策，卻忽略中國信貸脈衝下滑的通縮現象。
Edwards引述「金融巨鱷」索羅斯(George Soros)的說法，直指投資人對通膨加溫的信念，是推升物價元兇。他說，投資人搶進原物料躲避通膨風險，會帶動上游成本壓力，進而推升上游原物料價格，而隨著食物與能源價格飆高、整體消費者物價指數(CPI)也會受影響。投資人觀察到工業原物料價格上漲後，他們對通膨會加溫的信念也會獲得證實。
Edwards直指，索羅斯提到的金融市場「反射」(reflexivity)循環本質極容易大震盪。由於當前動能極強勁，因此得要有重量級的證據，才能說服市場扭轉方向。等到原物料價格真的開始下跌，市場對通膨的信念將隨之反轉，屆時市場動能也會跟上升時一樣，透過自我增強、反射循環引爆下降走勢。
伍德反駁通膨論：原物料恐回跌
全球央行大舉印鈔、實施財政刺激政策提振備受疫情打擊的經濟，促使原物料價格飆升，通膨預期水漲船高。然而，方舟投資(ARK Investment Management)明星總裁凱薩琳伍德(Cathie Wood)的看法與他人相反，認定經濟接下來恐面臨通縮疑慮而非通膨，有利成長股。
伍德5月21日在官方部落格指出，企業為了趕上全球消費者對耐久財、非耐久財的需求，紛紛把訂單拉高2-3倍，未來恐怕會因消費者接種疫苗後把目光轉向服務業，而面臨市場需求不如預期的窘境。一般而言，耐久財、非耐久財商品僅佔整體消費者市場的1/3，過去一年的佔比卻超過41%。如今消費者似乎把愈來愈多支出轉向服務業，商品對整體消費的佔比可能因而跌破30%，使供應鏈吃緊問題軋然中止。
伍德認為，由於供給過剩的關係，原物料價格回跌的幅度與速度，可能會跟過去一年的升幅、升速完全一致。美國10年期公債殖利率已於3月31日跌破1.74%，也許就是在暗示這個情境的可能性。
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
