MoneyDJ新聞 2015-12-07 10:29:33 記者 張以忠 報導
藍天(2362)今(2015)年第3季受到人民幣劇貶致業外出現匯損，致EPS達0.06元、為多年來單季新低，法人表示，第4季為IT商場百腦匯傳統旺季，且NB出貨看季增1成，本業將較前季成長，且匯率波動已趨於穩定，業外表現亦可較前季改善，獲利表現估較前季回升，全年EPS上看2元，明年NB在高階出貨比重持續提升下，以及百腦匯展店效益下，營收估可成長，並將降低人民幣借款、降低風險，明年EPS估2.4-2.5元。藍天目前每股淨值約76元，目前股價淨值比(PBR)約0.4。
藍天營運結構主要分二大塊，筆電NB代工以及電子零售通路百腦匯，營收佔比分別為7成、3成。獲利結構則為NB約佔15%、百腦匯佔65%，而藍天持股30%的群百廣場(以權益法認列)約佔12%，其他投資合計約佔8%。
藍天第3季營收達48.52億元，季增18.82%、年增21%，營業利益達6.37億元，季增18.62%、年增36.83%，本業表現在成長軌道，惟因人民幣劇貶業外出現逾3.76億元匯損，加上在建工程較多、利息支出較高，致稅後淨利達4152.3萬元，季減85%、年減92%，EPS僅達0.06元，為自2009年第1季以來單季新低。
藍天今年前3季累計營收達138.29億元、年減1.62%，反映今年上半年NB拉貨較淡、百腦匯在整改調整期影響，營益率達13.54%、年減0.99個百分點，且業外因人民幣走貶而有匯兌損失，EPS達1.28元、低於去年同期的2.36元。
法人表示，第4季為IT商場百腦匯傳統旺季，且NB在Intel新平台推出加持下，出貨表現已在第3季回溫，第4季在搭載新平台產品滲透率持續提升以及christmas前通路端備貨需求看增下，NB出貨量估達40萬台、季增1成，本業將較前季成長，且匯率波動已趨於穩定，業外表現亦可較前季改善，獲利表現估較前季谷底回升，而全年EPS估上看2元。
法人表示，藍天今年NB出貨量約達140萬台、年減15%，明年NB出貨量約與產業表現相仿，估年減約5%，不過因持續切入電競筆電領域、中高階機種佔NB營收比重提升，明年NB的ASP可望優於今年，因此整體NB事業營收有機會成長5-10%。
此外，法人也表示，由於明年農曆年提早至2月初，因應春節長假的備貨需求，接單熱度有機會延續到明年第1季。
藍天今年中高階機種佔NB的營收比重預計達4成以上，全年NB的ASP約達250美元，明年預計中高階機種比重將提升至45-50%，ASP則有機會突破300美元。
百腦匯部分，藍天明年5月預計開出洛陽店，明年下半年則預計有泉州、錦州、德州、鞍山及汕頭店開出，明年百腦匯營收可望較今年成長。
藍天因在建工程較多，今年人民幣借款金額高達200億元(台幣)，明年隨百腦匯陸續開出投入營運，將持續償還人民幣借款，以降低風險。
法人表示，明年NB在高階出貨比重持續提升下，以及百腦匯展店效益下，營收估可成長，並將降低人民幣借款、降低匯率風險，明年EPS估可達2.4-2.5元。
藍天目前每股淨值約76元，目前PBR約0.4。
