《Fund眼看天下》生技股雖漲翻天 評價仍合理

精實新聞 2013-11-29 17:15:24 記者 王怡茹 報導

今(2013)年以來，生技醫療類股表現搶眼，以Nasdaq生技指數來看，截至11月26日已經大漲62.62%，高居各產業之冠，投資人不免擔心現在進場會有追高風險嗎？投信法人表示，統計MSCI全球醫療保健指數，目前本益比約20.85倍，評價相對合理，也隱含生技醫療產業仍具投資價值，但短線須慎防技術面過熱的短暫修正，且若修正真的發生，投資人可伺機進場布局。

【生技本益比相對合理】

根據彭博資訊統計，今年來Nasdaq生技指數（NBI）漲了62.62%，表現優於Nasdaq指數約35%的漲幅；而從全球角度來看，MSCI世界指數醫療保健類股今年來也以32.21%的漲幅，領先MSCI世界指數的21.17%，生技醫療類產業堪稱今年的當紅炸子雞。

德盛全球生技大壩基金經理人傅子平分析，生技產業為一步一腳印的產業，今年Nasdaq生技指數延續之前的併購熱、政策支持等主軸強勢上漲，主要因生技是具延續性的產業，加上生技公司持續獲利，具有其它業種較難看到的成長性，讓生技指數連續走向第5年多頭，今年漲幅更超越5成。

群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達則認為，美國FDA藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的最直接推手。新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得相關個股股價表現亮眼。

生技股漲勢銳不可當，許多投資人想問：現在還適合進場嗎？群益投信表示，統計MSCI全球醫療保健指數自1995年開始有資料至今，長期平均本益比約22.36倍，目前本益比約20.85倍，評價相對合理，且企業獲利更優於過去水準。

群益投信進一步指出，從指數表現來看，從2009年至今連續5年正報酬，平均年度漲幅達14.39%，依彭博資訊最新預估，醫療保健指數明、後年每股盈餘（EPS）可望持續成長，成長率分別達8.52%及10.91%，未來也將有機會反應在股價上；生技醫療產業仍有表現空間。

【基本面支撐 中長線仍可期】

展望後市，傅子平認為，每年1月的生技研討會是投資生技必須關注的大事，今年NBI指數就是從1月起漲，由於研討會上有廠商提供預期、營運展望，通常以正面消息居多，可望帶動指數上漲，目前大廠看來預期仍佳，但要留意的是，由於股價已經提前反應這個議題，反而更要留意個別公司狀況。

舉例來說，今年12月8日吉利德C肝新藥通過審核後，明(2014)年就應要檢視銷售狀況，券商預估此新藥為單年度銷售量最高上看100億美元，預期開賣銷售當年也有衝上20億美元的實力，由於該公司是NBI重要權值股，新藥銷售狀況極可能左右生技指數表現。

ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡則認為，近年來新藥上市頻仍，營收貢獻度逐年提升，有助帶動生技股淨利率上揚，以第3季財報而言，表現亦相當優異，因而近期市場將大型製藥及生技股今年獲利年增率由3.5%上修至8.1%。在強勁基本面支撐下，即便近年來生醫類股股價走高，價值面依然極具吸引力。

黃靜怡預期，今年全年新藥審核將維持偏高水位，前3季累計已經有19項新藥獲得上市核准，總額雖不如去年同期水準，但仍高於2002~2012年平均數量，顯示整體藥物審核趨勢仍偏樂觀，未來隨著新藥逐漸上市，生技醫療類股獲利成長動能可望進一步提升。

【布局大型公司 分散風險】

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，明年受惠於新產品上市有望帶動營收獲利成長，以大型生技公司來看，預估有包括吉利德科學的C肝藥物、Celgene的銀屑病關節炎藥物等多項藥品將上市，加上大型生技股具備健全的資產負債表及較多樣化的產品線，看好大型生技股後市。

傅子平則提醒，目前生技股評價仍在合理範圍，但要留意的是，大型股跟中小型股的漲幅表現差距，由於部分中小型股漲幅過大，加上無實質成長支撐，在10月市場波動加大之後，已經出現大型股漲、小型股破底的現象。

他強調，雖然生技產業變數越來越多，不過普遍仍呈現利多大於利空的狀態。因此，除了慎選成長題材之外，在漲多之後市場可能面臨波動環境下，建議投資生技不宜重押，投資區域可從美國再往歐洲延伸、投資題材除了掌握生技中小型股的爆發力外，也要適度配置在大型生技與製藥股以增強防禦力。

富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，生技股多頭已進入第5年，預估2014年生技產業潛在上漲空間將較今年收斂，建議已進場者可逢高獲利了結、待拉回再做佈局，或者以定期定額的方式來掌握生技醫療類股的投資契機。

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