MoneyDJ新聞 2016-01-25 11:55:42 記者 賴宏昌 報導
瑞士財經媒體《財經和經濟(Finanz und Wirtschaft)》1月22日報導，Zulauf資產管理公司總裁Felix Zulauf在受訪時指出，二次世界大戰以來美國股市空頭走勢平均下跌23%、預估標準普爾500指數本波空頭走勢將下跌至1,200-1,400點(註：若以1,200點來計算、相當於較歷史最高收盤紀錄下跌44%)，德國Dax指數預估將下跌至7,000點左右(註：相當於較去年4月10日的歷史最高收盤紀錄下跌43%)。Zulauf曾多次獲邀參加霸榮(Barrons.com)圓桌會議。他不但預估去年12月將是聯準會(FED)僅有一次的升息、甚至預期今年底或明年初就會反手降息，因為美國經濟降溫的速度可能比多數人預期地還要來得快速。Zulauf指出，美國以及許多亞洲經濟體目前的庫存水準都遠高於正常值、如果銷售額沒有快速攀高，企業將被迫減產。
Zulauf預期中國真正的經濟成長率接近2%，亞洲恐將爆發銀行業危機、屆時新加坡與香港將遭受重創，金價將有機會上看1,400美元/盎司。他指出，中國3.3兆美元外匯儲備當中大約僅有2兆美元是具備高度流動性，如果中國資本外逃現象沒有獲得改善、容易變現的儲備將在1.5年內耗盡。Zulauf預估美元兌人民幣今年就會見到8.0的新均衡價位，中國當局若能讓人民幣一次貶足、多數資金將被迫留在國內。不過，他預期中國為了面子問題、寧可選擇緩步貶值。
霸榮網站1月23日報導，Zulauf在2016年圓桌投資會議上指出，中國工業目前正處於衰退狀態、服務業GDP年增率預估僅達4%。他表示，中國企業帳面上的美元計價債務餘額為1兆美元、實際數字可能高達3兆美元。中國高達3千億美元的經常帳盈餘讓許多分析師誤以為當地經濟好得很，但Zulauf提醒投資人中國的資本帳赤字高達1兆美元，外匯儲備持續縮減的結果意味著中國人民銀行的資產負債表規模實際上是呈現大幅縮水的。
Zulauf建議投資人可放空iShares MSCI新興市場ETF(EEM.us)、目標下探2008年低點(18.24美元)。此外，他也建議放空iShares MSCI新加坡ETF(EWS)。Zulauf預期標準普爾500指數今年至少會看到1,600點、德國Dax指數至少會跌至7,500點；美元兌新加坡幣、新台幣以及韓圜都將走升。
Heyman資本管理公司創辦人Kyle Bass去年10月在Ira Sohn投資研討會登場前夕接受財星雜誌(Fortune)專訪時表示，中國銀行業問題才剛剛浮上檯面、預估至少還需要兩年才會看到放款虧損金額達到高峰。過去曾關注美國次級房貸、日本銀行問題的他現在將焦點擺在亞洲銀行業危機。Bass預期人民幣下一次的貶值幅度將會是15-20%，屆時新加坡幣、泰銖的貶值幅度可能會超越人民幣。
Bass指出，8年前中國銀行體系規模僅有41兆元(人民幣)、現已高達184兆元；當地銀行資產、GDP規模目前分別為31兆美元、10兆美元。作為對照，美國在2008年爆發金融危機的時候，銀行體系資產規模跟GDP相當、達16兆美元。假設中國銀行體系放款損失10%、那麼資本重組的金額約達3兆美元，如此一來帳面上的外匯儲備(3.5兆美元)就沒有外表看起來那麼的多。
iShares MSCI新興市場ETF(EEM.us)1月22日上漲3.42%、收29.33美元；今年迄今下跌8.88%。標準普爾500指數22日上漲2.03%(37.91點)、收1,906.90點；今年迄今下跌6.7%。德國DAX指數22日上漲1.99%、收9,764.88點；今年迄今下跌9.1%。
截至2015年11月底為止美國經季節性因素調整後的整體企業存貨銷售比持平於1.38、創2009年6月以來新高。供應管理協會(ISM)調查顯示，2015年12月美國客戶庫存指數自11月的50.5升至51.5、連續第5個月處於過高(註：高於50)水準，為2007-2009年經濟衰退以來最長紀錄。
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