MoneyDJ新聞 2026-07-29 10:06:10 黃文章 發佈
金拓新聞報導，德國商業銀行（Commerzbank）由阮秋蘭領導的大宗商品分析團隊，最新報告在兩個月內第二度下修黃金價格預測。該行目前預估，今年底金價將落在每盎司4,500美元，低於6月修正後預估的4,800美元。該行也將今年底白銀價格預測由原先每盎司80美元下調至67美元。
阮秋蘭表示，此次調降價格預測，主要反映持續存在的通膨壓力，迫使美國聯邦準備理事會（Fed）維持偏向緊縮的貨幣政策立場。不過，她也指出，目前市場對聯準會升息的預期已過於激進，因此金價仍有機會在年底前自目前低點回升。
她表示，若通膨壓力逐步緩解，黃金在2027年仍有機會挑戰每盎司5,000美元。市場預測工具FedWatch顯示，本週聯準會有三分之一的升息機率。阮秋蘭強調，目前影響黃金市場最大的因素仍是伊朗戰爭帶來的不確定性。中東衝突持續升高，已掩蓋今年初推升金價創下歷史新高的各項利多因素。
自中東衝突升溫以來，國際原油價格大幅波動，能源成本持續攀升，使全球通膨面臨再次升高的風險。高油價不僅直接推升交通、製造及物流成本，也可能透過供應鏈傳導至其他商品價格，增加各國央行控制通膨的難度。在此背景下，聯準會難以迅速轉向寬鬆政策，即使經濟成長出現放緩跡象，也必須優先控制通膨。較高的利率環境提高了持有黃金的機會成本，對金價形成壓力。
阮秋蘭指出，目前持續存在的通膨壓力迫使聯準會維持偏向緊縮的政策立場，因此短期內金價難以大幅回升。不過，她也認為市場對聯準會升息的預期已經過於激進，只要未來通膨沒有持續惡化，聯準會今年底前仍有可能維持利率不變。換言之，目前市場已提前反映較為悲觀的政策預期，一旦未來通膨趨勢改善，黃金仍有機會自低點回升。
她表示，自伊朗戰爭爆發以來，美元再度被視為比歐元更安全的避險資產，使部分原本可能流向黃金的資金轉而流入美元資產。因此，雖然地緣政治風險升高，但黃金並未像以往一樣出現大幅上漲，顯示避險需求已被美元分流，削弱了黃金的短期表現。
阮秋蘭認為，目前黃金的修正屬於循環性調整，而非結構性反轉。首先，美國政策不確定性增加，使全球市場逐漸降低對美元作為唯一避險資產的依賴。其次，俄羅斯外匯存底遭凍結事件，使各國中央銀行重新檢視官方儲備資產的安全性，促使更多國家提高黃金配置，以降低對美元及美國金融體系的依賴。近年來全球央行持續增持黃金，正是這股趨勢的具體表現。
此外，全球政府債務快速累積，也是黃金長期受到支撐的重要因素。疫情過後，各國政府持續擴張財政支出，再加上人口老化、國防支出增加及能源轉型投資，使先進國家債務規模不斷創下新高。當市場開始質疑主權債券的長期安全性時，黃金因不受任何政府信用風險影響，也不存在違約問題，自然成為重要的資產配置工具。阮秋蘭認為，這些長期結構性因素並未因近期金價修正而消失，反而將持續支撐黃金未來數年的投資需求。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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