精實新聞 2013-08-19 12:41:44 記者 王彤勻 報導
電源龍頭台達電(2308)雖於日前法說會上，釋出Q3營收將優於Q2，下半年營運也可望較上半年走強的看法，不過外資瑞信(Credit Suisse)則出具最新報告，指出在IA、電源供應器、被動元件3大產品線表現不如預期影響下，台達下半年的營益率恐面臨逆風，因此除將台達的評等從優於大盤(Outperform)降至中立(Neutral)外，並將其目標價從151元下修至149元。
瑞信認為，市場對台達今年下半年的營益率看法過於樂觀。瑞信則傾向認為，台達工業自動化(IA)訂單庫存調整的程度可能比預期劇烈，加上電源供應器產品方面，因PC需求平淡、以及產品組合較差，於此部分產品線恐也將面臨毛利率壓力。至於被動元件產品線雖有新產能開出的挹注，但瑞信認為，其獲利拉升的腳步恐不會在下半年見到爆發性的成長，種種因素加總之下，瑞信對台達下半年的營益率看保守。
瑞信也順勢下修台達2013~2015年的各年EPS預估約1~2%，除反映電源供應器的毛利率壓力外，被動元件子公司乾坤的折舊認列要持續到今年8月才會告一段落，也是重要原因。
瑞信將對台達Q3、Q4營益率的預估，從原本的11.1%、11.5%降至10.6%、11.1%，這個預估值也低於市場預期的11.8%、11.5%。
不過，儘管瑞信對台達短期的營益率有疑慮，仍重申台達長期營益率向上的態勢不變，只是步伐將比外界預期的稍稍遲緩。
